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Schneider electric : Schneider dément être en discussion avec tyco

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par Benjamin Mallet et Blaise Robinson

PARIS (Reuters) - Schneider Electric a fait savoir mercredi qu'il ne discutait pas actuellement avec Tyco International en vue d'un rachat, sans pour autant faire cesser les spéculations.

Une personne au fait du dossier avait déclaré mardi que Schneider avait approché Tyco et sondé des banquiers sur le financement d'une offre potentielle.

Le marché s'interroge sur l'ampleur d'une telle opération et sur la prime qui devrait être proposée au conglomérat coté à New York, et s'inquiète d'une augmentation de capital de la part de Schneider pour la financer, ce qui a pesé sur le titre depuis lundi.

Le démenti apporté par Schneider fait suite à une information du Daily Telegraph, selon laquelle le numéro un mondial des équipements électriques basse tension, et numéro deux pour la moyenne tension, aurait envoyé une lettre à Tyco manifestant son intérêt pour une offre de 30 milliards de dollars sur le conglomérat basé aux Etats-Unis.

"En réponse aux rumeurs de marché, Schneider Electric annonce ne pas être actuellement en discussion avec Tyco International sur une éventuelle opération stratégique entre les deux groupes", a annoncé le groupe français dans un communiqué.

"Schneider Electric ne fera pas d'autre commentaire sur ce sujet", a-t-il ajouté.

A 16h30, l'action Schneider rebondissait légèrement après avoir perdu plus de 7% lors des deux séances précédentes. Elle gagnait 0,44% à 113,40 euros après avoir pris plus de 2% à l'ouverture du marché dans le sillage du démenti.

"Schneider a démenti mener des discussions avec Tyco, il n'a pas démenti qu'il ferait une offre, et les rumeurs ne devraient pas disparaître", a souligné un trader basé à Paris.

MÉGA ACQUISITION

"Le démenti enlèvera de la pression sur Schneider mais il est probable que, à plus long terme, les spéculations sur une possible alliance continueront à peser sur le titre", a estimé le trader, notant qu'une offre sur l'intégralité de Tyco impliquerait une augmentation de capital de 10 à 12 milliards d'euros pour le groupe français.

Morgan Stanley estime effectivement que Schneider aurait besoin de lever entre 9,4 et 11,9 milliards de dollars pour financer un rachat de Tyco. Selon ses analystes, toute transaction devrait se faire avec une prime d'au moins 35%, ce qui impliquerait un prix d'environ 31 milliards de dollars.

A un tel prix, un rachat de Tyco serait la plus grosse acquisition jamais réalisée dans l'industrie en dehors des secteurs de l'automobile et des transports, selon les données Thomson Reuters.

Ce serait aussi la deuxième plus importante acquisition depuis le début de l'année, derrière les 39 milliards de dollars déboursés par AT&T pour acheter T-Mobile USA.

Tyco a une capitalisation boursière d'environ 23 milliards de dollars, selon les données Thomson Reuters, un peu moins de la moitié de celle de Schneider, qui tourne autour de 44 milliards de dollars.

La source au fait du dossier ajoutait mardi que l'intérêt de Schneider pour Tyco attisait celui d'autres conglomérats. "Il y a d'autres groupes intéressés par Tyco, honnêtement très peu sont capable d'envisager (le rachat de) l'ensemble de la société, mais beaucoup sont intéressés par des morceaux du groupe", avait-elle précisé.

Siemens, ABB, Honeywell International ou encore United Technologies sont cités par les analystes comme des candidats logiques pour s'intéresser à Tyco.

PRÉSERVER SA NOTE FINANCIÈRE

Sur le marché, des investisseurs estiment qu'en dépit de son démenti, Schneider prépare une offre, sur Tyco ou sur un autre.

"Il y a trop de bruit sur Schneider dans les M&A pour que rien ne se passe", note un autre trader parisien. "Compte tenu du montant de 30 milliards de dollars évoqué, Schneider devrait se lancer dans une grosse opération si ce n'est pas sur Tyco."

Plusieurs analystes ne partagent pas cet avis et penchent davantage pour une acquisition de moindre envergure.

Les analystes crédit de Natixis estiment dans une note que le groupe français devrait en effet rester mesuré sur le plan financier afin de préserver sa note financière, actuellement en catégorie investissement ('investment grade'), à "A-" chez S&P et Fitch, et "A3" chez Moody's.

"Selon moi, la meilleure chose et également la plus favorable serait que (Schneider) continue avec des acquisitions de petite et moyenne tailles, entre 500 millions et un milliard sur ses principaux marchés", estime aussi Alex Barnett, analyste chez Jefferies précisant que le groupe français dispose de cinq ou six milliards d'euros pour financer une opération.

Schneider Electric a réalisé une série d'acquisitions petites et moyennes depuis un an, notamment dans des marchés émergents comme l'Inde et la Russie.

Auparavant, il avait réalisé coup sur coup aux Etats-Unis deux acquisitions structurantes pour l'entreprise : en 2007, avec le rachat d'APC, spécialiste de la protection des alimentations électriques, pour 6,1 milliards de dollars, et en 2008 avec le rachat de Pelco, un leader des systèmes de vidéosurveillance, pour 1,54 milliard de dollars.

L'action Tyco corrigeait à Wall Street mercredi après avoir gagné 11,4% les deux jours précédents, cédant 2,7% à 50,88 dollars.

Sous la houlette de son directeur général Ed Breen, Tyco a entrepris de se recentrer sur ses métiers principaux, services de sécurité, systèmes anti-incendie et produits industriels.

Schneider doit publier son chiffre d'affaires du premier trimestre le 20 avril après la clôture du marché.

Avec Lionel Laurent et Alexandre Boksenbaum-Granier, édité par Dominique Rodriguez

Copyright © 2011 Thomson Reuters


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