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Samse : Gilbert dupont abaisse l'objectif de cours

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(CercleFinance.com) - Gilbert Dupont réitère son opinion d'achat sur Samse et abaisse l'objectif de cours à 67,2 euros, contre 73 euros précédemment, dans le cadre d'une note sectorielle.

Le bureau d'études intègre un scénario plus difficile pour le secteur de la construction, rappelant que les dernières statistiques sur les mises en chantier de logements en France font état d'une baisse de 14% au deuxième trimestre 2012 par rapport à il y a un an, après un repli de 12,9% au premier trimestre, tandis que les permis de construire s'inscrivent en léger retrait.

'Si la dégradation de l'activité peut être en partie liée à des facteurs négatifs ponctuels (hiver rigoureux en février et nombreux ponts en mai), elle reflète également l'attentisme des ménages, du fait des incertitudes sur les mesures de soutien par le nouveau gouvernement et le durcissement des conditions de crédit', estime l'analyste.

A ce stade, il lui paraît peu probable que la situation se redresse sur les mois à venir.

Dans ces conditions, il juge plus prudent de revoir en baisse ses prévisions sur Samse, en tablant sur un recul de l'ordre de 5% du chiffre d'affaires en 2012, à 1.085 millions d'euros, et un tassement de la marge opérationnelle courante proche des niveaux de 2010, soit 4,1%.

L'absence de visibilité le conduit également à tabler sur une stabilité de l'activité pour 2013.

Gilbert Dupont souligne enfin que Samse résiste mieux que VM matériaux. 'Le positionnement du groupe sur le bricolage (qui a pu être plus défensif) alors que VM Matériaux a souffert de la dégradation dans son pôle menuiserie industrielle explique cette différence', ajoute-t-il.

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