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Rothschild & co : Réorganisation et offre à 17 euros en vue

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(CercleFinance.com) - Paris Orléans (PO), le holding de tête du groupe Rothschild coté à Paris, a annoncé hier une réorganisation présentée comme “une étape clé dans l'évolution et le développement futur du groupe”, selon David de Rothschild. L'opération comprend, sur option, une offre publique de retrait liée au futur changement de statut de la société, qui deviendra une commandite, au prix unitaire envisagé de 17 euros par action. Nombre d'actionnaires actuels ont déjà annoncé qu'ils n'y participeraient pas.

En Bourse de Paris, l'action 'PO' s'ajuste à 16,9 euros (+3,7%) dans un volume de moins de 300 pièces.

Dans le détail, l'opération prévoit le regroupement au sein du groupe PO 'de la quasi-totalité du capital de Rothschild & Cie Banque (RCB), holding des activités françaises, ainsi que de Financière Rabelais, l'un des principaux associés commandités de RCB', ainsi que de “la quasi-totalité du capital de Rothschilds Continuation Holding (RCH), holding détenant les autres filiales opérationnelles du Groupe, y compris N.M. Rothschild & Sons Limited NMR) en Grande-Bretagne.” Ces intégrations seront effectuées par voie d'apport rémunéré par émission d'actions nouvelles Paris Orléans.

Enfin, juste avant ces apports, PO sera transformée en société en commandite par actions.

PO estime que l'efficacité opérationnelle de ses différents métiers (banque d'affaires, banque privée, gestion pour compte de tiers, investissement...) s'en trouvera renforcée. La commandite confortera le contrôle de la famille Rothschild sur le groupe, un 'élément essentiel de sa culture'. L'opération devrait aussi conduire à un renforcement “significatif” des fonds propres réglementaires alors que se profilent les nouvelles normes prudentielles dites de “Bâle III”.

Les actionnaires de PO auront à se prononcer sur l'opération lors de l'AG prévue en juin prochain.

Le changement de statut juridique du groupe ouvrira la possibilité aux porteurs de parts qui le souhaitent de vendre leurs titres dans le cadre d'une offre publique de retrait qui sera initiée par Rothschild Concordia SAS, holding de contrôle. Ladite offre devrait débuter immédiatement après sa validation en AG. Elle devrait durer 10 jours et le prix envisagé est de 17 euros par titre, coupon attaché.

Paris Orléans précise d'emblée que des actionnaires, comme Allianz qui détient un peu plus de 5% du capital, n'apporteront pas leurs titres à l'offre. “De même, le groupe Jardine Matheson conservera au moins la moitié des actions rémunérant ses apports de titres RCH, tandis que les autres apporteurs de titres RCB, Financière Rabelais et RCH ont indiqué vouloir garder la totalité des leurs.”

“En outre, de nouveaux investisseurs de long terme se sont engagés à investir jusqu'à 50 millions d'euros dans le nouvel ensemble, en achetant au prix de l'offre publique de retrait les actions apportées à l'offre, puis celles en dehors du champ de l'engagement de conservation du Groupe Jardine Matheson. Enfin, un engagement de prise ferme jusqu'à 10% du capital de Paris Orléans (après apports) a été donné par Natixis à Concordia, actionnaire de contrôle de Paris Orléans et initiateur de l'offre publique de retrait”.

Après l'opération, le concert familial étendu devrait détenir environ 48% du capital de PO et 57% des droits de vote, contre respectivement 58,4% et 57,2% avant l'opération.

Le flottant passera de 39,2% du capital avant l'opération à 51% après, la proportion des droits de vote afférents stable vers 43%.

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