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Rhodia : 'un bon deal' avec solvay pour alphavalue

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(CercleFinance.com) - AlphaValue juge aujourd'hui favorablement l'annonce faite hier concernant le lancement d'une offre de rachat amicale du belge Solvay sur le français Rhodia à 31,60 euros par action (dividende de 0,5 euro par action détaché).

' Cette opération apparaît comme un bon deal pour les deux groupes dont les activités sont complémentaires et qui disposent d'une implantation géographique très vaste ', explique ainsi le bureau d'analyse financière indépendante.

L'acquisition de Rhodia, soumise à l'approbation des autorités anti-trust des États-Unis et l'UE, renforce le positionnement du groupe en matière de matériaux spéciaux (silice, terres rares), de produits pour les marchés de consommation (tensioactifs, polymères naturels, câble acétate) et de plastiques techniques basées sur le polyamide 6.6, poursuit l'expert, qui souligne que l'opération devrait être relutive dès la première année.

De manière plus détaillée, l'analyste juge l'opération très positive pour les actionnaires de Rhodia, qui se verront offrir une prime de 50% par rapport au cours de clôture du 1er avril dernier.

Pour les actionnaires de Solvay, l'accord semble à première vue satisfaisant, en raison de la combinaison d'activités nouvelles et des 40% de chiffre d'affaires générés dans les marchés émergents, indique AlphaValue.

' Toutefois, les liquidités de la section Pharmacie vont être presque entièrement absorbées et pour le moment, nous ne percevons pas la logique de l'opération ', nuance l'expert.

' Nous y voyons un certain impact positif sur le développement des nouvelles activités de Solvay et l'accès aux terres rares est aussi un point positif (renouvelable!), mais l'augmentation combinée de l'endettement des deux entités pourrait pousser les agences de notation à revoir leur notation malgré les économies de coûts attendues ', ajoute l'analyste.

Pour mémoire, cette offre en numéraire à 31,60 euros par action (dividende de 0,5 euro par action détaché) valorise la capitalisation boursière de Rhodia à 3,4 milliards d'euros et la valeur d`entreprise à 6,6 milliards d'euros, représentant un multiple de REBITDA de 7,3.

Vers 16h50, le titre Rhodia évolue sagement (quasi stable à 31,2 euros) sur la place de Paris, après une envolée de 48,2% la veille.

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