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Natixis : Toujours pas le moment d'acheter selon Nomura

Le titre subit des prises de bénéfices après sa flambée de la veilleLe titre subit des prises de bénéfices après sa flambée de la veille

(Tradingsat.com) - Après une envolée de 22,5% la veille, le titre Natixis subit des prises de bénéfices logiques ce mardi à la Bourse de Paris, où il affiche un recul de 2% à 3,41 euros.

Séduit par la simplification de la structure capitalistique de la banque et l'annonce d'un dividende exceptionnel, le marché a donné un puissant coup de fouet à la valeur, de retour sur des plus hauts depuis juin 2011.

Du côté des analystes, la réaction a également été très positive dans l'ensemble. Cependant, tous ne conseillent pas de passer à l'achat, comme l'ont fait hier Société Générale et Citigroup qui étaient à "Conserver" auparavant.

Natixis a annoncé hier des résultats du quatrième trimestre nettement supérieurs aux attentes de la place ainsi qu'une simplification de la structure capitalistique de la banque, via la cession de l’intégralité des Certificats Coopératifs d’Investissement (CCI) aux Banques Populaires et aux Caisses d’Epargne.

Jusqu’à présent, Natixis détenait 20% du capital des Caisses d’Épargne et 20% des Banques Populaires. Cette détention prenait la forme de certificats coopératifs d’investissements : les CCI sont considérées, dans un système mutualiste, comme l’équivalent des actions, mais elles n’accordent pas de droit de vote.

A l’issue de cette opération, "créatrice de valeur pour l’actionnaire" selon la banque, Natixis verserait une distribution exceptionnelle de 2 Mds€, soit 0,65 euro par action, en plus du coupon de 0,1 euro qui sera versé au titre de l'exercice 2012.

L’opération projetée permettrait une amélioration significative de la solvabilité grâce à une réduction attendue des actifs pondérés liés aux CCI et non-couverts par P3CI (environ 16 Md€) et une augmentation des fonds propres prudentiels de 0,8 Md€ avant distribution exceptionnelle.

Natixis a présenté des résultats "sensiblement au-dessus des attentes", avec un résultat net part du groupe de 181 M€ au quatrième trimestre 2012, incluant -60 M€ d’éléments non opérationnels, contre 149 M€ attendus chez Exane, 168 M€ chez CM-CIC et 144 M€ environ pour le consensus.

"Nous pensons que le cours de Bourse reflète à présent la création de valeur, et voyons davantage de potentiel chez des banques concurrentes", a souligné mardi Nomura, toujours négatif sur le dossier avec un objectif de cours porté de 2,50 à 3,25 euros.

Le broker doute en tout cas que cette opération de simplification de l'actionnariat n'ouvre la voie à une modification de la structure capitalistique de Crédit Agricole. Un tel projet pour CASA serait d'ailleurs plus complexe à réaliser et ne présenterait pas le même intérêt financier, ont d'ailleurs souligné plusieurs analystes.


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