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Michelin : Chiffre d'affaires plutôt bien accueilli

(Tradingsat.com) - Michelin progressait d'un peu plus de 1% vendredi matin après une heure de cotation (+1,3% à 88,25 euros à 10 heures) au lendemain de la publication d'un chiffre d'affaires sur neuf mois de 15,8 milliards d'euros, en croissance de +8,6%.

Au cours du seul troisième trimestre, le fabricant a vu ses ventes progresser de +8,7% à 5 309 millions d'euros, légèrement au dessus du consensus (5 253 millions d'euros).

Le groupe a profité d'une hausse de ses volumes de +3,5% après +1,5% au premier trimestre et +3,4% au deuxième grâce à la dynamique du segment Tourisme Camionnette (volumes en hausse de +5%). L’effet prix-mix demeure négatif (-2,4% au troisième trimestre) mais la situation s’améliore par rapport au début d’année (-5,1% au 1er trimestre et -3,6% au deuxième).

A ce sujet, Michelin évoque une "amélioration séquentielle de l`effet Prix-mix, trimestre après trimestre, comme attendu". Le groupe fait état par ailleurs d'une "accélération des effets du plan de compétitivité, avec 167 millions d'euros de gains à fin septembre".

Le discours sur les perspectives est confiant. "Sur la fin de l`année, les marchés du pneumatique devraient rester sur les tendances observées depuis le début de l`année", prévoit le groupe.

"Grâce à son positionnement géographique équilibré", Michelin maintient son objectif d`une croissance en volume supérieure à celle de ses marchés, pour l`ensemble de l`année 2015.

"La poursuite du plan de compétitivité permettra de compenser l`inflation des coûts sur l`année", assure le groupe, qui confirme tous ses objectifs : résultat opérationnel avant éléments non récurrents en croissance hors effet de change, rentabilité des capitaux employés supérieure à 11 % et génération d`un cash flow libre structurel supérieur à 700 millions d`euros, compte tenu du programme d`investissements d`environ 1,8 milliard d`euros.

Pour l`ensemble de l`année 2015 et par rapport à 2014, Michelin prévoit que "la marge opérationnelle avant éléments non récurrents du secteur Tourisme camionnette devrait être en hausse, celle du secteur Poids lourd devrait être en net progrès, tandis que celle du secteur Spécialités serait en retrait limité".

A la suite de cette publication "globalement en ligne avec ses attentes", Oddo Securities a réitéré vendredi sa recommandation "Neutre" et son objectif de cours de 88 euros sur Michelin. De son côté, CM-CIC Securities a confirmé sa recommandation positive avec une "valeur intrinsèque" de 101 euros et un point d’entrée de 81 euros.


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