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Metropole tv : Un passage de Paris Première en gratuit pourrait avoir un effet dilutif

(Tradingsat.com) - Après la réexamination de la demande de Paris Première de passer en chaîne gratuite par le rapporteur du Conseil d’Etat, Gilbert Dupont fait un point sur M6 propriétaire de la chaîne. Le courtier note qu’en cas de passage en gratuit, la société dirigée par Nicolas de Tavernost « serait prêt à investir 50 millions d’euros sur les trois prochaines années et multiplier par deux le coût de grille (autour de 20 millions d’euros aujourd’hui). »

Cet investissement aura pour principale conséquence de générer des pertes de 30 millions d’euros sur les trois prochaines années selon les dires de la direction, dont « 15 à 20 millions sur la première année », souligne l’analyste. Et aurait un impact conséquent sur le BPA 2017–2018 (en moyenne - 7%) « compte tenu des pertes importantes et de l’absence d’un chiffre d’affaires publicitaire significatif lors du lancement de la chaîne. » Toutefois, « M6 renforcerait la valeur patrimoniale de ses actifs avec une nouvelle chaîne en gratuit et pourrait profiter de la force commerciale de puissance TNT (W9 et 6Ter) en cas de couplage publicitaire Paris Première et les autres chaînes du groupe », remarque le courtier.

Si un retour équilibre ne serait pas prévu à court terme, Gilbert Dupont continue « d’apprécier le dossier en raison de la valorisation attractive (décote de 20% par rapport aux ratios du secteur), de son niveau de marge opérationnelle le plus élevé du secteur en France (17% en 2017e vs 8% pour TF1) et et de son rendement attractif (5,7% en 2016). »


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