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Lvmh : Soutenu par une note favorable

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(CercleFinance.com) - En hausse de 1% à 146,2 euros, LVMH enregistre l'une des meilleures performances du CAC40, aidé par des propos de Bryan Garnier qui réitère sa recommandation 'achat' et ajuste sa valeur intrinsèque de 160 à 165 euros, après intégration de Loro Piana et ajustements sur la participation dans Hermès.

Le courtier souligne que le numéro un mondial du luxe a un peu rassuré les investisseurs sur le deuxième trimestre et estime que l'amélioration de cette dynamique devrait se poursuivre au troisième et au quatrième, en partie grâce à des bases de comparaisons plus favorables.

'La stratégie de Louis Vuitton de se positionner plus sur la maroquinerie en cuir, même si elle engendre des conséquences néfastes à court terme (moindre croissance des ventes...), est selon nous la bonne stratégie, voire la seule viable afin d'éviter de trop banaliser la marque à moyen terme', juge-t-il par ailleurs.

Bryan Garnier table pour 2013 sur une progression des ventes de 9% (à données comparables) et sur une érosion de la marge de 70 points de base à 20,7%. Pour 2014, il se dit plus optimiste et anticipe une appréciation de la marge opérationnelle courante de 30 pb à 21%.

La performance du titre LVMH restant modeste depuis le début de l'année (+6%) par rapport à ses pairs (+21% en moyenne), le broker pense que le rattrapage n'est pas fini, d'autant plus qu'il considère que la valorisation demeure attractive.

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