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Lets gowex : Aurel BGC relève l'objectif de cours

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(CercleFinance.com) - Aurel BGC réitère son opinion d'achat sur Gowex et relève l'objectif de cours à 20 euros, contre 17 euros précédemment, après la publication du chiffre d'affaires annuel, 'sensiblement supérieur' à ses attentes.

L'acteur du développement des villes Wi-Fi intelligentes et du Wi-Fi dans les moyens de transport, a annoncé un chiffre d'affaires de 114,1 millions d'euros pour 2012, représentant une progression de 71% entre l'exercice 2011 et 2012.

'Ce chiffre est 10% supérieur à nos attentes sur 2012, mais surtout, 26% supérieur à nos attentes pour le seul quatrième trimestre 2012', indique l'analyste.

Alors que le chiffre d'affaires 2012 de l'activité Telecom ressort à 23,4 millions d'euros, en croissance de 16% (contre 28,5 millions d'euros attendus), le chiffre d'affaires 2012 de l'activité Wireless ressort à 90,7 millions d'euros, en croissance de 95%, soit un chiffre nettement supérieur aux attentes du bureau d'études (76,2 millions d'euros, +64%).

Il comprend que les revenus récurrents, mieux margés que les revenus d'ingénierie, tirent la croissance du groupe. Ceci permet à l'analyste d'être confiant dans l'évolution de la marge brute de Gowex sur l'exercice.

Suite à cette publication sensiblement supérieure à ses attentes, il relève ses prévisions d'EBITDA 2012 à 29,1 millions d'euros, contre 26,3 millions d'euros précédemment, impliquant une marge d'EBITDA de 25,5% (contre 25,1% précédemment).

Aurel BGC relève également ses prévisions de chiffre d'affaires 2013 à 156 millions d'euros, principalement en raison de la base de chiffre d'affaires récurrent embarquée fin 2012 plus élevée qu'attendue.

A ce stade, le bureau d'études reste prudent sur le plan de la croissance pour 2013 (+36,7% contre 32,5% précédemment) car l'ambition du groupe d'investir en propre dans les nouveaux projets devrait impacter négativement les revenus d'ingénierie.

Suite à cette révision en hausse des prévisions de chiffre d'affaires pour 2013, il relève l'EBITDA 2013 à 41 millions d'euros, contre 35,4 millions d'euros précédemment, impliquant une marge d'EBITDA de 26,3%, contre 25,5% précédemment.

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