(Tradingsat.com) - Le marché parisien a rebondi de 14% depuis ses plus bas du mois de mars. Début de la hausse ou fin du rebond ? Quelle stratégie adopter, notamment sur les petites et moyennes valeurs, pour les prochains mois ? Sylvain Zajac, gérant du fonds AAZ Challenger d'AAZ Finances nous livre ses pistes d'investissements.
Tradingsat.com : Au vu des toutes dernières statistiques américaines, la 1ère économie mondiale se porterait mieux que prévu. Quel est votre avis ?
Sylvain Zajac : Ce qui est sûr, c'est que le marché a anticipé le pire en début d'année. Cela s'est traduit par une crise très violente et un effet panique sur les marchés boursiers de janvier et de mars. Nous ne devons pas occulter le fait que cette crise est vraiment très profonde et très grave, à tel point d'ailleurs que les instances monétaires et politiques n'ont eu d'autres choix que de trouver des solutions. Quant aux banques centrales, elles ont joué leur rôle en intervenant massivement pour garantir le bon fonctionnement du système financier. Mais de là à croire, comme certains, que la récession américaine sera très brève et de faible ampleur, il y a un pas qu'il serait imprudent de franchir. Ne serait-ce que parce qu'il peut y avoir des divergences notables entre deux publications d'une même statistique.
Tradingsat.com : Quel est votre scénario privilégié pour la suite des évènements ?
Sylvain Zajac : Je n'exclus pas un retournement à la baisse des marchés. La belle reprise que nous connaissons depuis un mois et demi s'est traduite par un gain important de 400 à 500 points sur l'indice. Les premiers objectifs graphiques ont été atteints. Il fallait combler le gap à 5081 pts ouvert au mois de janvier. La dynamique haussière peut encore se poursuivre à très court terme en direction des 5200 points environ. Depuis quelques semaines maintenant, le marché fait preuve en effet d'une meilleure capacité à encaisser les mauvaises nouvelles, et tend à surréagir aux bonnes. Mais encore une fois, l'hypothèse selon laquelle les Etats-Unis auraient connu la plus courte récession de leur histoire, n'est pas très sérieuse. C'est à la fois prématuré, puisque le PIB américain n'a pas encore reculé cette année, et optimiste, étant donné que personne ne sait quand la récession s'achèvera lorsqu'elle sera vraiment là. Pour ma part, je considère que le marché est en phase de reprise technique au sein d'un mouvement baissier de moyen long terme.
Tradingsat.com : Quelle stratégie de gestion adoptez-vous dans ce contexte ?
Sylvain Zajac : Positionné sur les petites et moyennes valeurs, le fonds AAZ Challenger doit composer avec les difficultés rencontrées par ce compartiment de la cote depuis six mois. Le manque de liquidité des petites et moyennes valeurs les a pénalisées en début d'année, et les pénalisent encore aujourd'hui. La situation impose un plus grand discernement dans le choix des valeurs, sachant que les corrections subies sont bien souvent décorrélées des fondamentaux, ce qui génère des opportunités au vu de cours parfois très attrayants.
Tradingsat.com : Par exemple ?
Sylvain Zajac : Citons tout d'abord le loueur de voitures
ADA. Son flottant est très faible et l'actionnaire principal se renforce régulièrement entre 13 et 14 euros. Une valeur comme
Idsud nous intéresse également. Sa valorisation à des niveaux proches de ses fonds propres est difficilement compréhensible au regard de ses projets, sans compter l'aspect spéculatif lié à sa participation de 2.6% dans le capital de La Française Des Jeux.
Innelec Multimedia figure aussi parmi mes valeurs préférées. Ce gros distributeur de jeux vidéo, très bien géré par un président fondateur qui détient les deux tiers du capital, évolue sur un secteur porteur. Sa valorisation aux alentours de 16-17 euros ne correspond pas du tout à ses perspectives, d'autant que le titre offre un rendement non négligeable et très rassurant par les temps qui courent.
Tradingsat.com : Avez-vous des préférences sectorielles ?
Sylvain Zajac : Difficile de passer à côté du secteur pétrolier et parapétrolier. Le pétrole cher est en effet une tendance lourde et longue, même si des prises de profits peuvent logiquement survenir alors que le baril évolue au-delà des 120 dollars.
Heurtey Petrochem, spécialiste des fours d'hydrocarbures, et
Elf Aquitaine pour lequel nous attendons un retrait de la cote, sont deux dossiers qui retiennent notre attention. Nous sommes également favorable au secteur de la santé, du médical et à tout ce qui touche au vieillissement de la population. Le spécialiste des prestations de soins à domicile
Bastide Le Confort Médical et le fabricant de systèmes de diagnostic in vitro
BioMérieux figurent ainsi dans notre portefeuille. Dans le luxe, je citerai
Barbara Bui, et n'exclus pas de me réintéresser un jour à
STDupont : je ne l'ai plus en portefeuille mais je la surveille…
Propos recueillis par François Berthon
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