(Tradingsat.com) - La deuxième moitié de l'année 2007 a été mouvementée pour les small et mid caps, un compartiment de la cote sur lequel la sélectivité est plus que jamais impérative. Jean-Luc Allain, associé gérant chez Trusteam Finance, co-gérant du fonds Trusteam Garp, nous livre ses pistes d'investissement et son sentiment pour le début de l'année 2008.

Tradingsat.com : Les petites et moyennes valeurs ont souffert au second semestre…

Jean-Luc Allain : Les « bonnes » choses ne sont pas éternelles ! Ces valeurs ont connu six années de surperformance consécutives par rapport aux grandes capitalisations et cela faisait un petit moment que les stratégistes anticipaient une inversion des flux. Il a fallu attendre l'été dernier pour que leurs prédictions se réalisent. Les prises de bénéfices se sont poursuivies tout au long du second semestre, au gré des secousses boursières.

Tradingsat.com : Comment gérez-vous ce contexte de marché difficile au sein du fonds Garp ?

Jean-Luc Allain : Le fonds Trusteam recherche les valeurs moyennes de croissance à des prix raisonnables. Un credo toujours payant. Les « belles histoires » ne manquent pas dans un univers d'investissement aussi vaste que celui des « small & mid caps ». A condition d'éviter certains écueils. Tous les modèles économiques ne se valent pas. Ces titres affichent par ailleurs des volatilités plus élevées du fait d'une plus faible liquidité. En cas de baisse brutale des marchés, certains investisseurs préfèrent les grandes valeurs très liquides.

Pour ces raisons, le choix des actions est absolument déterminant. La correction boursière de ces derniers mois a reconstitué un potentiel de hausse intéressant pour bon nombre d'entre elles. N'oublions pas non plus que les petites et moyennes valeurs sont capables d'afficher une croissance plus soutenue de leurs profits que les grandes.

Tradingsat.com : Quelles sont celles qui retiennent aujourd'hui votre attention ?

Jean-Luc Allain : Manitou est le leader mondial du chariot élévateur tout terrain, une position qui lui permet de disposer d'un véritable « pricing power ». Son cours est retombé sur ses niveaux de mai 2005, alors que l'entreprise éprouvait des difficultés à suivre la demande pour ses produits au premier semestre ! La correction est largement exagérée, même en tenant compte d'un ralentissement de la croissance.

Hi-Media est notre premier choix dans le secteur de l'Internet. Le rachat de Fotolog procure un important potentiel. L'expertise développée par la société dans la monétisation des sites Internet laisse espérer d'importantes retombées positives de cette acquisition. Sans oublier l'aspect spéculatif. Le métier de régie publicitaire étant régional, un éventuel prédateur souhaitant se renforcer en Europe pourrait jeter son dévolu sur Hi Media.

Dans un secteur des médias un peu chahuté, citons également NextRadioTV, qui nous intéresse pour sa capacité à gagner des parts de marché sur chacun de ses segments d'activité : les talk radio avec RMC et BFM, la TNT avec BFM TV, et Internet avec le rachat du groupe Tests.

Tradingsat.com : Le marché parisien devrait clore l'année 2007 sur une note mitigée. Qu'anticipez-vous pour 2008 ?

Jean-Luc Allain : Les banques centrales viennent d'agir et elles ont bien fait. Leur action concertée va permettre d'empêcher le système de se bloquer pendant la période de fin d'année, généralement marquée par des crispations sur le marché monétaire, forcément amplifiées compte tenu du contexte actuel. La crise de liquidité devrait ensuite se résorber doucement dans le courant du premier trimestre. Je trouve par conséquent que les prévisions des opérateurs pour le marché boursier en 2008 sont trop pessimistes. Ils tablent sur une récession américaine qui a de bonnes chances de ne pas se produire. Les valorisations incluent donc des scénarios assez noirs assez peu réalistes.

Propos recueillis par F.B.

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