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Hsbc holdings : Crédit suisse distingue le titre de son secteur

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(CercleFinance.com) - Dans le cadre d'une note sectorielle, les analystes de Crédit Suisse ont dégradé les banques européennes dans leur ensemble de 'surperformance' à 'performance en ligne'. Cependant, ils conseillent toujours le titre HSBC à 'surperformance', leur objectif étant de 775 pence.

Plusieurs raisons sont invoquées contre le secteur bancaire, à commencer par sa valorisation (1,25 fois les actifs comptables tangibles). En outre, l'appréciation des risques souverains est désormais non pas pessimiste, mais réaliste : Crédit Suisse estime que la Grèce et l'Irlande devront passer par pertes et profits respectivement 37% et 27% de leurs dettes publiques.

De plus, la tendance macroéconomique est moins porteuse, les analystes craignant les conséquences d'une éventuelle hausse de ses taux par la BCE le 7 avril prochain. Crédit Suisse souligne qu'en Espagne, 87% des emprunts hypothécaires immobiliers reposent sur des taux variables.

Enfin, la note pointe des risques 'significatifs' du côté réglementaire et fiscal. De toute façon, 'les banques européennes sont toujours bien trop grosses : leurs actifs représentent 240% du PIB, contre 80% aux Etats-Unis'.

Cependant, quelques établissements tirent leur épingle du jeu et notamment ceux les plus exposés aux pays émergents. A ce titre, la banque sino-britannique Hong Kong & Shanghai Banking Corp. (HSBC) compte au nombre des rares titres conseillés à l'achat, avec Standard Chartered, en raison de son exposition à Hong Kong (26% de son activité), à l'Asie hors Japon (17%) et à l'Amérique latine (8%), soit un total de 51%.

Par ailleurs, HSBC se paie 10,2 fois ses bénéfices estimatifs des douze prochains mois, contre 12,7 pour Standard Chartered et une moyenne européenne de 9,1. Chez HSBC, 40% des actifs pondérés des risques sont situés dans les pays émergents. 'Nous pensons que la plupart des craintes de surchauffe portant sur l'Asie sont exagérées', indique la note de recherche, 'à l'exception toutefois de l'Inde'.

De surcroît, le ratio prêts/dépôts très bas de 80% de HSBC permettra à la banque de profiter relativement d'une tension des taux.

Enfin, le rendement du titre atteint 3,6%.

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