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Hermes intl : Aurel bgc fait un point après les chiffres du s1

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(CercleFinance.com) - Aurel BGC refait un point ce matin sur le titre Hermès International après la publication du chiffre d'affaires semestriel. Le bureau d'analyse est toujours à ' Conserver ' sur le titre.

Les ventes du premier semestre 2011 sont légèrement supérieures aux attentes d'Aurel BGC (1 280 ME) et à celles du consensus (1 245 ME). Elles ont progressé de 22% à changes courants (+21% à changes constants) pour s'établir à 1.305,5 millions d'euros. On note donc une accélération des ventes au 2e trimestre 2011 (après une croissance organique de 20,7%% au 1er trimestre) en dépit d'une base de comparaison difficile et des évènements au Japon.

Aurel BGC souligne également l'accélération de l'activité en France (32,8% contre 25,5% au 1er trimestre) aux Etats Unis (34,6% contre 33% au 1er trimestre) et en Asie-Pacifique hors Japon (33,3% contre 27% au 1er trimestre). L'activité Soie & Textiles affiche une croissance de 32,8%% au 2e trimestre (contre 25,5%% au 1er trimestre). ' Cette hausse devrait avoir un impact positif sur la rentabilité du groupe puisque c'est l'une des activités les plus rentables ' souligne le bureau d'analyse. L'activité Maroquinerie est en revanche en baisse au 2e trimestre 2011 (12,6%% contre 22,2%% au 1er trimestre).

Le groupe a relevé de 12 à 14%% sa prévision de hausse des ventes en 2011, à changes constants, contre de 8 à 10%% précédemment. Sa marge devrait progresser au 1er semestre, mais sur l'ensemble de l'exercice 2011, elle devrait rester stable. ' Bien que notre hypothèse de croissance organique (+15%) soit déjà supérieure à cette nouvelle guidance, l'excellente performance du premier semestre pourrait nous amener à la relever légèrement '.

Hermès a également déclaré que 'la marge opérationnelle courante, exprimée en pourcentage des ventes, devrait être proche du niveau historique atteint en 2010'. ' Compte tenu de la croissance soutenue des ventes, en particulier dans les activités et les régions les plus rentables, nous pensons que cette guidance reste prudente (estimations Aurel-BGC de MOC 2011 : +170pb à 29,5%) ' indique en conclusion le bureau d'études.

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