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Gbl : Société Générale ajuste sa cible à 68 euros

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(CercleFinance.com) - Les analystes de Société Générale reviennent ce matin sur le dossier Groupe Bruxelles-Lambert (GBL), alors que le holding belge a annoncé la cession de la moitié de sa participation dans GDF Suez ce matin moyennant un produit de cession d'environ un milliard d'euros. Ils conseillent toujours le titre à l'achat, leur objectif de cours étant ajusté en légère hausse de 67,5 à 68 euros.

En Bourse de Bruxelles ce matin, l'action GBL prend 0,3% à 61,2 euros.

Société Générale revient d'abord sur les comptes trimestriels qui, le 8 mai dernier, ont témoigné de 'cash earnings' (grosso modo, les revenus que le holding tire de ses participations, soit essentiellement des dividendes) à 39 millions d'euros, contre 29 millions un an plus tôt. Un chiffre jugé 'peu significatif compte tenu du niveau traditionnellement faible des encaissements de dividendes en provenance des sociétés du portefeuille au premier trimestre.'

Négatif à hauteur de 75 millions d'euros contre + 448 millions un an plus tôt, le bénéfice net pâtit notamment d'une dépréciation des titres GDF Suez de 65 millions d'euros, alors que des plus-values de 461 millions avaient été constatées un an plus tôt.

A fin mars, l'actif net réévalué (ANR) par action GBL se situait à 84,3 euros, et à 83,5 euros à fin avril, selon SG.

La décote de holding approche donc des 30%, ce qui est jugé excessif par les spécialistes, qui retiennent pour fixer leur cible une décote de 20%.

Par ailleurs, ce matin, le holding de MM. Albert Frère et Paul Desmarais a annoncé la cession de 2,7% de sa participation “historique” de GDF Suez, dont il ne détient plus que 2,4% détenus essentiellement sous la forme d'un 'sous-jacent à une obligation échangeable en actions'. Le holding renforce donc ses liquidités et sa capacité à réaliser de nouveaux investissements.


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