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Fountaine pajot : Portzamparc est acheteur

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(CercleFinance.com) - Portzamparc a rehaussé sa recommandation sur Fountaine Pajot de 'renforcer' à 'acheter', avec un objectif de cours de 20,3 euros, dans le sillage d'une progression de 21,8% du chiffre d'affaires du troisième trimestre à près de 50 millions d'euros conforme à ses prévisions.

Cette hausse de l'activité 'ouvre la voie à une franche amélioration des résultats', estime le broker nantais, lequel souligne que l'estimation du groupe, qui avait été relevée à deux reprises au cours de l'exercice (+10, puis +15 et finalement +20%), a finalement été légèrement dépassée.

Portzamparc a reconduit son scénario d'une nette amélioration des résultats, avec une marge d'exploitation retraitée de la participation proche de 5%, grâce d'une part à la forte réduction des pertes au premier semestre, traditionnellement déficitaire, et d'autre part à la forte croissance enregistrée au second semestre.

Et l'analyste d'invoquer 'un effet mix légèrement favorable avec davantage de Flagship cette année' ainsi que 'des gains de productivité liés aux courbes d'apprentissage sur les nouveaux modèles et à la meilleure visibilité (planification industrielle facilitée par des prises de commandes plus précoces que ces dernières années)'.

Quant au recul sur le marché nord-américain, s'il apparaît significatif (-20% environ), il ne préoccupe pas outre mesure Portzamparc, qui voit en lui un accro ponctuel sur une base très exigeante (le chiffre d'affaires sur la zone avait triplé l'an dernier).

Au bout du compte, le courtier se dit optimiste concernant l'exercice en cours avec la poursuite du renouvellement de la gamme, un message positif du management sur les premiers salons de la saison et une tendance baissière de la parité euro/dollar qui profitera mécaniquement à Fountaine Pajot. Le groupe réalise en effet près de 60% de ses ventes hors d'Europe pour une production localisée en France.


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