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Fiat spa ord.rgp : Exane peu impressionné par le 'deal' avec Chrysler

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(CercleFinance.com) - Sans enthousiasme, Exane BNP Paribas revient ce matin sur l'acquisition par Fiat des 41,5% du capital de l'américain Daimler qu'il ne détenait pas. Le bureau d'études reste négatif sur l'action Fiat, qu'il conseille toujours à 'sous-performance', l'objectif de cours demeurant de 4 euros.

En Bourse de Milan ce matin, l'action Fiat décolle toutefois de 13,1% à 6,7 euros.

Le 'poker menteur' avec Veba, entité menant au syndicat United Auto Workers qui avait un temps évoqué une mise en Bourse du constructeur américain, se termine donc. Facture pour Fiat : un total de 4,35 milliards de dollars (environ 3,2 milliards de dollars).

Exane estime que la valorisation de Chrysler selon cette opération, soit 10,5 milliards de dollars, s'avère 'en ligne avec nos estimations et celles qui avaient dernièrement filtré quand l'éventuelle introduction en Bourse était envisagée'.

Les analystes reconnaissent que cette annonce est positive pour le constructeur automobile italien, comme en témoigne l'envolée de son titre ce matin. En effet, l'incertitude se dissipe et aucune levée de fonds de n'est nécessaire. Les paiements seront en outre étalés et les prévisions bénéficiaires devraient être relevées.

Après prise en compte du nouveau périmètre, le bénéfice par action publié par action Fiat estimé par Exane pour 2014 est relevé de 0,29 à 1,24 euro, celui de 2015 bondissant de 0,59 à 1,62 euro.

Toutefois, Exane insiste sur 'les fondamentaux relativement faibles du groupe', notamment en Europe, et la lourdeur de la dette inscrite au bilan, qui devrait bondir de 8,2 milliards à 12 milliards entre fin 2013 et fin 2014.


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