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Faurecia : Faurecia quasi-désendetté, mais prudent pour ses ventes 2016

Hausse de 9,9% du CA de Faurecia en 2015Hausse de 9,9% du CA de Faurecia en 2015

par Gilles Guillaume

PARIS (Reuters) - Faurecia a ramené l'an dernier sa dette sous la barre du milliard d'euros et amélioré sa marge opérationnelle, mais l'équipementier automobile s'attend à un ralentissement de la croissance de ses ventes en 2016 sur des marchés moins porteurs.

Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 20,7 milliards d'euros en 2015, en progression de 9,9%. Si l'on gomme un effet de change positif de 1,29 milliard d'euros et l'impact périmètre, la croissance organique ressort à 5,2%, toujours très supérieure à celle de la production automobile mondiale.

L'année 2016 s'annonce mois porteuse. Le groupe s'attend à ce que la croissance de la production automobile mondiale devienne "très modérée", après +1,5% en 2015, et anticipe un ralentissement de la progression de son chiffre d'affaires, avec une hausse organique de 1% à 3% attendue.

Vers 9h30, l'action perd ainsi 5,25% à 28,25 euros, sous performant l'indice SBF 120 (-3,5%).

"Faurecia a publié des résultats annuels meilleurs que prévu, mais les prévisions de chiffre d'affaires paraissent prudentes avant la journée investisseurs du 19 avril", commente Kepler Cheuvreux dans une note. "Faurecia a des marges inférieures à celles de ses concurrentes, une exposition plus forte à la Chine, mais n'a plus désormais de bilan faible."

L'équipementier automobile a réduit de 31% son endettement net à 963 millions d'euros fin 2015 et est parti pour se désendetter quasi-intégralement en 2016.

Dans une présentation pour les analystes, il précise qu'avec la vente attendue cette année de son activité d'extérieurs automobiles à Plastic Omnium, pour une valeur d'entreprise de 665 millions d'euros, et avec la conversion mi-janvier de ses dernières obligations OCEANE échéance 2018, sa dette nette sera "presque éliminée".

Conséquence de la conversion anticipée des obligations convertibles, PSA Peugeot Citroën ne détenait plus au 15 janvier que 46,4% du capital de Faurecia, et 63% des droits de vote.

"Nous pensons que la poursuite du remaniement du portefeuille sera l'un des principaux sujets de la prochaine journée investisseurs", ajoute Kepler. "La vente attendue des extérieurs renforcera le bilan et écartera l'activité la moins rentable. L'acquisition d'actifs plus technologiques dans le métier des intérieurs automobiles aiderait aussi à améliorer les marges."

Faurecia a porté l'an dernier sa marge opérationnelle de 3,6% à 4,4% grâce au redressement de la rentabilité de ses activités nord-américaines. Une performance solide en Europe a compensé par ailleurs des marchés russe et sud-américain toujours difficiles, ainsi que la volatilité apparue sur le marché chinois où Faurecia veut toujours réaliser 20% de son chiffre d'affaires à l'horizon 2020, contre 15% en 2015.

Le bénéfice net, part du groupe, a plus que doublé à 370 millions d'euros. Dans ce contexte, l'équipementier recentré désormais sur trois métiers - systèmes d'échappements, sièges et intérieurs - propose de porter son dividende à 0,65 euro par action, soit une augmentation de 86% par rapport aux 35 centimes de l'exercice précédent.

Faurecia prévoit également une nouvelle amélioration de sa marge à 4,6%-5,0% cette année, ainsi qu'un cash flow net d'environ 300 millions, contre 303 millions l'an dernier.

Son principal client est resté le groupe Volkswagen avec 19,8% de ses ventes de produits, mais Renault-Nissan a signé la plus forte progression, grâce à Nissan aux Etats-Unis.

(Edité par Jean-Michel Bélot)

Copyright © 2016 Thomson Reuters


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