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Engie : UBS relève la cible de 16 à 17 euros

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(CercleFinance.com) - Toujours d'avis d'acheter le titre GDF Suez, UBS a légèrement relevé son objectif de cours ce matin de 16 à 17 euros. Cette décision fait suite à la journée investisseurs organisée par le groupe, qui a donné lieu à l'annonce d'un plan d'économies de 3,5 milliards d'euros jugé 'ambitieux' par le bureau d'études. En Bourse de Paris où l'indice CAC 40 recule de l'ordre de 0,5%, l'action GDF Suez cède 0,4% à 15,5 euros.

UBS note que le montant du plan d'économies (3,5 milliards d'euros) devrait générer un milliard d'euros de cash-flow supplémentaire d'ici 2015. La note relève que ces mesures devraient s'avérer rudes pour la branche Energie Europe.

En outre, 'nous estimons que 18% des économies en cours se traduiront par une augmentation de la rentabilité', indique aussi la note de recherche, le reste ne faisant notamment que compenser l'inflation des coûts. La rentabilité du groupe devrait ainsi augmenter de 500 millions d'euros, 'ce qui est faible compte tenu de la dimension de GDF Suez'.

Par ailleurs, UBS souligne que le dividende (1,50 euro) est 'soutenable' et devrait donc être reconduit, d'autant que le ratio de dette nette sur fonds propres 'devrait reculer constamment jusqu'en 2014”.

Toutefois, le taux de distribution 'restera supérieur à 90% jusqu'en 2017' : 'il ne reste plus aucune place pour de nouvelles déceptions', met en garde l'analyste, qui craint que le nouveau directeur général (le mandat de l'actuel, Gérard Mestrallet, également président, expire en 2016) ne soit tenté de réduire le coupon pour se donner de la marge de manoeuvre du groupe ou accélérer sa croissance.

Après 1,50 euro en 2011, UBS s'attend à un bénéfice par action GDF Suez de 1,61 euro en 2012 puis de 1,36 euro en 2013, avant 1,42 euro en 2014.


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