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Dexia : Oddo reste à neutre avec un objectif de 3,2e

tradingsat

(CercleFinance.com) - Les analystes d'Oddo maintiennent leur recommandation à Neutre sur le titre Dexia avec un objectif de cours fixé 3,20 E.

Le bureau d'analyse rappelle le plan cessions qui vise à réduire le gap de liquidité de 25MdE sur 100MdE à fin 1er trimestre 2011 et un objectif de 50MdE.

' La solvabilité de Dexia (CT1 = 12,3%) lui permet de supporter le coût (3,6MdE = -240bp) de la mise en valeur de marché des actifs à céder. Les cessions réduiront les RWA de 30MdE sur 138MdE (2011T1) ' indique le bureau d'étude.

Le groupe de services financiers assure que l'impact de ces cessions anticipées d'actifs sera partiellement compensé dans les comptes 2011 par les performances de ses métiers commerciaux.

Pour Dexia, le programme a le mérite d'alléger le poids de sa 'Legacy Division', l'ensemble regroupant ses actifs toxiques hérités de la crise, d'améliorer la liquidité et d'accroître la profitabilité du groupe, dans un contexte économique 'devenu encore plus incertain ces dernières semaines, notamment au sein de la zone euro'.

Le groupe financier estime que la réduction des portefeuilles de la 'Legacy Division' améliorera son profil de risque et sa profitabilité récurrente dès le troisième trimestre 2011. Il évoque le maintien d'une solvabilité élevée, avec un ratio de fonds propres 'Tier 1' qui devrait être supérieur à 11% à la fin juin 2011 et supérieur à 12% en fin d'année.

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