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Danone : Bryan Garnier salue l'acquisition de WhiteWave

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(CercleFinance.com) - Les analystes de Bryan, Garnier & Co. saluent à leur tour l'acquisition majeure que Danone, le géant français des produits laitiers, vient d'annoncer aux Etats-Unis avec WhiteWave. Leur conseil d'achat sur la valeur est confirmé, leur estimation de la valeur d'équilibre du titre étant en cours de révision.

A la Bourse de Paris, l'action Danone surperforme largement l'indice CAC 40 (+ 1,8%) en prenant 6,2% à 67,3 euros.

Surprise : Danone a annoncé ce matin une acquisition majeure en lançant une OPA recommandée sur le groupe américain WhiteWave à 56,25 dollars par action, alors que ce titre a clôturé hier soir à 47,4 dollars à Wall Street. En valeur d'entreprise, ce qui comprend la capitalisation boursière de la cible plus les passifs comme l'endettement, l'opération ressort à 12,5 milliards de dollars américains. Soit l'équivalent de 9,7 milliards d'euros ou 22% environ de la capitalisation boursière actuelle de Danone.

L'an dernier WhiteWave, spécialisé dans les produits laitiers “bio”, les alternatives végétales au lait et les produits sans OGM, a réalisé un chiffre d'affaires de quatre milliards de dollars. 'Depuis son introduction en Bourse en 2012, les ventes de WhiteWave ont connu un taux de croissance annuel moyen de 19% et son résultat d'exploitation a doublé sur la même période ', souligne Danone.

Le groupe va ainsi doubler de taille aux Etats-Unis et chiffre les synergies à '300 millions de dollars de résultat opérationnel en année pleine, à horizon 2020, soit 8% du chiffre d'affaires et 80% du résultat opérationnel de WhiteWave en 2015'. L'opération, qui sera en totalité financée par endettement, serait relutive dès la première année. Elle devrait enfin être bouclée avant la fin de l'année.

Selon Bryan Garnier, cela ne fait aucun doute : avec WiteWave, Danone verra la part de son CA réalisée aux Etats-Unis passer de 12 à 22%, et le groupe deviendra l'un des premiers acteurs des produits laitiers frais outre-Atlantique.

Grâce aux produits 'bios', aux alternatives au lait et aux produits sans OGM, l'offre de Danone sera également 'plus en adéquation avec les dernières tendances de la consommation' qui privilégient 'des produits plus sains et plus en accord avec le développement durable', indique une note de recherche.


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