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Cybergun : Portzamparc passe à 'conserver'

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(CercleFinance.com) - Portzamparc passe d''alléger' à 'conserver' sur Cybergun, au lendemain de l'annonce de la mise en place d'une ligne de financement d'un montant maximum de 17,5 millions de dollars, remboursable in fine dans deux ans.

Le bureau d'études explique tenir compte du parcours du titre, en repli de 30% depuis mi-avril.

Pour l'analyste, par cette 'bonne nouvelle', Cybergun confirme les indications données à l'occasion de la publication de son chiffre d'affaires annuel en avril.

'Au terme d'un exercice riche en investissements (fusion avec I2G, développement de jeux vidéo pour plus de 10 millions d'euros, acquisition de la marque Swiss Arms et de la société SMK...), la dette nette de Cybergun culminait à 49 millions d'euros fin mars, représentant selon nos estimations un gearing de près de 140%', précise-t-il.

Dans ces conditions, le groupe indiquait que la priorité des prochains mois consisterait à consolider le bilan et notamment à remplacer une part importante de la dette court terme par des prêts moyen terme.

Portzamparc souligne que le prochain rendez-vous sur le dossier sera la publication des résultats annuels 2011 (exercice décalé à fin mars) qui devrait intervenir le 10 juillet en même temps que la publication du chiffre d'affaires du premier trimestre.

'Les résultats s'annoncent en net retrait, le groupe ayant indiqué viser une marge d'EBITDA entre 7 et 9% contre 11,3% en 2010.'

L'analyste indique que sur l'exercice en cours, Cybergun poursuivra sa politique de réduction des stocks ce qui doit lui permettre de libérer près de six millions d'euros en 2012 et préparer ainsi l'échéance obligataire de juillet 2013 (six millions d'euros).

'Parallèlement à ces efforts sur le bilan, le groupe devrait restaurer progressivement sa marge d'EBITDA (redressement de la marge brute, montée en puissance des jeux vidéo)', estime-t-il enfin.

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