 Store Electronics : Fair Value à 10 euros
|
| |
Store Electronic System (SES) figure parmi les leaders de la conception, la commercialisation et la maintenance des équipements d’étiquettes électroniques de gondole (EEG). Le groupe développe une offre complète d’EEG destinés principalement aux magasins de la grande distribution et se situe aujourd’hui sur un marché très porteur à fort potentiel de croissance.
Après une période d’observation, les leaders de la grande distribution sont aujourd’hui conscients des nombreux avantages que procure l’affichage électronique et la croissance exponentielle de la demande se reflète sur les résultats de SES : +40,4% d’accroissement du chiffre d’affaires en 2005 et une marge opérationnelle de 24,3%. Le nombre de magasins équipés a augmenté de 61% entre 2004 et 2005.
Néanmoins, le renforcement de la position de son concurrent principal par une acquisition stratégique et la rapidité des évolutions technologiques dans le secteur électronique peuvent fragiliser le leadership de SES.
Ces éléments nous laissent prudents quant aux objectifs moyen terme très ambitieux affichés par le groupe (croissance du chiffre d’affaires de 40% par an et maintien de la marge opérationnelle jusqu’en 2009). L’entrée de nouveaux concurrents pourrait également avoir un impact à la baisse sur les marges comme sur le volume de l’activité de SES.
Avec un flottant important (89,8%), SES nous paraît une cible intéressante pour les grands groupes du secteur électronique qui souhaiteraient bénéficier du potentiel de ce segment sans faire face aux éventuels coûts d’entrée.
En l’absence de plus de visibilité sur l’évolution du marché de l’EEG (produit qui connaît encore une certaine défiance de la part des clients), le cours actuel de SES nous semble refléter sa juste valeur et nous sommes neutres sur le titre.
Copyright (c) Nexgen Research
|
|
Toutes les actus : Fair value | Marge | Résultats | Concurrent | Croissance | Acquisition |
|
|
 : cliquez-ici |
|
 Les dernières analyses |
|
|
|
|
 |
|
|
 Capi. :
0.12 M€ (259ème) |
| RN :
+9.58 M€ |
| Rendement :
- |
| PER :
12.76 |
| ISIN : FR0010282822 |
| Marché : Compartiment C |
| SRD :
Non |
| Secteur : |
|
Équipements électroniques et électriques |
| Principaux dirigeants : |
- Yves Martin
|
|
| Perf. |
Valeur |
Cac40 |
| 1 sem. |
-5.58% |
-1.88% |
| 01/01 |
-19.41% |
-44.56% |
| 1 an |
-18.64% |
-44.71% |
|
|