 Lexibook Linguist. : Fair Value de 14,6 euros
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Lexibook conçoit, fabrique et commercialise des équipements électroniques de poche grand public. Le groupe s’est imposé sur le marché français avec une gamme complète de produits dans deux domaines : la bureautique et les jouets.
Malgré les efforts de recentrage sur des niches de marché et sur des activités à forte rentabilité par la conception de produits originaux à contenu technologique important, Lexibook souffre aujourd’hui de la concurrence dynamique en provenance des pays asiatiques. La pression sur les marges et des difficultés opérationnelles dans sa filiale britannique survenues il y a deux ans pèsent toujours sur les performances du groupe.
L’orientation vers la téléphonie résidentielle depuis 2003 ne semble pas pertinente aujourd’hui vu le nombre d’acteurs sur ce segment et la faible rentabilité de ces produits banalisés. Le groupe ne compte pas poursuivre son expansion dans ce secteur et devrait réduire sa contribution au chiffre d’affaires pour la remplacer par des produits novateurs haut de gamme.
Cette volonté d’amélioration de la qualité du mix clients-produits est illustrée par le lancement de Lexibook dans la téléphonie IP en collaboration avec Skype et le partenariat signé avec iPod en 2006, ainsi que par le développement d’une nouvelle gamme d’équipements électroniques connectables à Internet et de jeux interactifs. Ces efforts nous rassurent sur l’évolution future des taux de marge du groupe mais les objectifs affichés (10% de MOP fin 2007) nous paraissent trop ambitieux à la lumière des résultats 2005 inférieurs aux attentes du marché.
Nous restons prudents sur cette valeur dans l’attente des fruits de sa politique de relance et ceci sur un marché plutôt saturé où Lexibook devra miser sur sa créativité pour trouver des relais de croissance et renouer durablement avec la rentabilité.
Copyright (c) Nexgen Research
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 Capi. :
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| ISIN : FR0000033599 |
| Marché : Compartiment C |
| SRD :
Non |
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Valeur |
Cac40 |
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