 Groupe Ares : Fair Value de 2,5 euros
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Le groupe Ares a publié des comptes annuels pour l’exercice 2005-2006 bien en dessous de nos prévisions. Nous revoyons donc à la baisse notre Fair Value.
Les résultats affichés sont en forte baisse puisque le CA est de 456.3 contre 483 en 2005/2006 et le résultat opérationnel passe de 8.5 M€ à -3.8 M€ pour l’exercice. Cette dégradation est principalement due à la baisse du résultat opérationnel de la branche Architectures et Infrastructures qui passe de +0.5 à - 6.4M€, à une aggravation du déficit des activités d’édition de progiciels médico-hospitaliers (de
-0.9 à -1.8M €) et de la baisse des résultats opérationnels de la branche d’activité des Logiciels et Services (de 8.8 à 5.8M€). La branche des Infrastructures est en crise majeure car les niveaux des prix et des marges sont en baisses perpétuelles.
L’accélération de son plan de re-engineering est essentielle pour l’avenir du groupe. L’externalisation de certaines activités (équipements notamment) et la réduction de ses coûts de commercialisation, qui vont réduire fortement le CA et le résultat pour 2006/2007, n’est qu’une étape du désengagement total des activités qui ne dégagent plus des niveaux de marges satisfaisants.
La branche d’activité des Logiciels et Services qui n’a pas réalisé les résultats espérés, puisque le résultat opérationnel a baissé de 3M €, reste malgré tout la priorité pour Ares. L’objectif à l’avenir est d’équilibrer le CA des infrastructures avec celui des Services.
Un plan social sur les activités en déficits a même déjà été présenté au CE de la société. Notons que l’augmentation de capital prévue pour renforcer ses fonds propres aura un effet dilutif.
La situation du groupe semble s’assombrir pour la fin de l’exercice 2006/2007 et l’exercice 2007/2008. Compte tenu de la situation actuelle du groupe, l’objectif de renouer à la profitabilité dès 2007/2008 nous apparaît comme des plus ardue.
Copyright (c) Nexgen Research
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 Capi. :
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| ISIN : FR0000072167 |
| Marché : Compartiment C |
| SRD :
Non |
| Secteur : |
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| Principaux dirigeants : |
- Michel Berjamin
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| Perf. |
Valeur |
Cac40 |
| 1 sem. |
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-1.77% |
| 01/01 |
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-43.84% |
| 1 an |
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-43.99% |
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