 Societe Generale : Dresdner n'exclut pas la participation d'Intesa à une offre
| Mercredi 20 février 2008 à 16:43 |
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(Tradingsat.com) - La date du 21 février est doublement importante pour la Société Générale. C'est en effet demain que la banque de la Défense présente ses comptes audités pour l'exercice 2007 et que débute la période de souscription à l'augmentation de capital de 5.5 milliards d'euros.
Compte tenu des informations préliminaires déjà communiqués, les risques de nouvelles déconvenues sont a priori minimes. Les analystes de Dresdner Kleinwort estiment ainsi que les comptes devraient se révéler conformes aux résultats non audités annoncés le 11 février. Société Générale avait alors estimé son résultat net à 947 millions d'euros, "incluant la perte nette liée à cette fraude, des décotes de valorisation complémentaires sur son portefeuille d'actifs liés à l'immobilier résidentiel américain en risque ainsi que des décotes de valorisation liées aux risques de contrepartie sur les assureurs monolines".
Quant à l'augmentation de capital, Dresdner Kleinwort considère que toute faiblesse du cours pendant la période de souscription, qui s'achève le 29 février, constituera une opportunité d'achat.
Le broker juge le scénario d'un rapprochement non seulement crédible, mais probable, que ce soit avec BNP Paribas seul, ou par le biais d'une offensive conjointe d'un consortium BNP-Crédit Agricole-Intesa. Sans doute ce dernier scénario permettrait-il d'ailleurs aux actionnaires de la SG d'obtenir d'obtenir un meilleur prix, avec une proportion de cash plus élevée.
Pour ces raisons, Dresdner Kleinwort maintient sa recommandation « Achat » et son objectif de cours de 99 euros.
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