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Club mediterranee : Club Med bondit, le marché n'exclut pas une surenchère

Le titre Club Med bondit, le marché n'exclut pas une surenchèreLe titre Club Med bondit, le marché n'exclut pas une surenchère

par Pascale Denis

PARIS (Reuters) - Le titre Club Méditerranée a bondi à la reprise de sa cotation mardi, s'inscrivant au-dessus du prix de la contre-offre de l'homme d'affaires Andrea Bonomi, dans un marché qui n'exclut pas une nouvelle surenchère.

Le conseil d'administration du groupe de loisirs se réunit pour examiner cette contre-OPA annoncée lundi, a-t-on appris de source proche du dossier.

"Le conseil se réunit cet après-midi pour examiner les termes de l'offre", a déclaré cette source, sans préciser si une décision serait annoncée à l'issue de la réunion.

L'investisseur italien, premier actionnaire du Club Méditerranée, a renchéri sur l'offre du tandem formé par le fonds Ardian et le conglomérat chinois Fosun International, qui a obtenu le soutien du management de l'entreprise.

A la Bourse de Paris, l'action Club Med grimpe de 9,89% à 21,44 euros à 16h30, au-dessus des 21,00 euros proposés par Andrea Bonomi. Le duo Ardian-Fosun offre 17,50 euros par action.

"Certains investisseurs misent sur une surenchère", note un vendeur actions pour qui les espoirs de nouvelle offre semblent cependant mesurés, compte tenu de l'écart encore faible existant entre le cours du titre et le prix de la contre-OPA.

"Le marché accepte de payer un peu pour voir ce qui va se passer", ajoute-t-il.

Les analystes d'Exane estiment "assez probable" une contre-offre de la part d'Ardian-Fosun, tandis que ceux de Kepler Cheuvreux jugent qu'elle n'est pas exclue. "Tout dépendra de l'attrait stratégique que peut avoir le Club au yeux du chinois Fosun."

STRATÉGIE

Si elle était largement attendue, la contre-OPA d'Andrea Bonomi a surpris par son ampleur. "Il paie une prime de 30% sur la valeur des actifs", soulignent les analystes d'Oddo Securities, qui valorisent ces actifs à 16 euros par action.

D'autres la jugent attractive et généreuse compte tenu du contexte économique difficile dans lequel évolue l'industrie du tourisme, avec un "pricing power" limité et la concurrence des acteurs en ligne.

Le Club Med a quant à lui vu ses réservations d'été chuter de 14%.

Selon son calendrier indicatif, l'offre d'Andrea Bonomi devrait débuter le 7 août et clôturer le 11 septembre. L'OPA du duo Ardian-Fosun a quant à elle été suspendue sine die par l'Autorité des marchés financiers (AMF), qui doit maintenant annoncer le calendrier des deux offres. Andrea Bonomi a dit vouloir poursuivre la stratégie actuelle du Club Med, tout en équilibrant davantage le développement entre l'Europe, l'Asie et l'Amérique latine, en remodelant l'offre moyen de gamme (trois tridents) en Europe et en révisant le modèle "all inclusive" (tout compris) pour introduire des options à la carte, plus rentables.

Il projette d'investir 150 millions supplémentaires par rapport à ce que le Club prévoit et assure aussi pouvoir améliorer son exécution opérationnelle.

L'homme d'affaires se dit soucieux de préserver l'ADN de la marque et projette de scinder les fonctions de président et de directeur général, qui seraient confiées à des Français.

Pour sortir du marasme en Europe, où le Club réalise encore 70% de ses ventes, le groupe a opté pour un repositionnement sur le haut de gamme et une internationalisation à marche forcée, notamment en Chine où il a déjà ouvert trois villages.

Dans son plan d'affaires 2014-2018, il affiche comme objectif de parvenir à une croissance de son résultat opérationnel de 60% par an, avec des investissements de 326 millions d'euros sur la période.

(Avec Alexandre Boksenbaum-Granier, édité par Dominique Rodriguez)

Copyright © 2014 Thomson Reuters


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