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Casino guichard : Nomura vise toujours 88 euros malgré gpa

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(CercleFinance.com) - Nomura réitère ce matin son conseil d'achat sur le titre Casino, actuellement en butte à des difficultés au Brésil où son associé local s'est retourné contre lui. Les analystes, qui ont toujours 88 euros pour objectif de cours, à comparer avec les 65,3 euros auxquels le titre se traite en ce moment en Bourse de Paris.

Le distributeur contrôlé indirectement par Jean-Charles Naouri a promptement réagi à la tentative de combinaison de la famille brésilienne Diniz, à laquelle il était associé dans GPA au Brésil, avec l'équivalent de la caisse des dépôts brésilienne et Carrefour. Ce trio entend racheter GPA, fleuron de Casino dans le continent émergent qu'est l'Amérique latine.

En réaction, Casino a porté de 37% à 43,1% sa participation dans sa cofiliale brésilienne GPA contre 480 millions d'euros environ. Il détient de toute façon 50% des parts du holding de contrôlede GPA, Wilkes, au côté des Diniz. Selon Nomura, cette manoeuvre renforce la position de Casino en vue de négociations avec Carrefour et les Diniz.

Le groupe a parallèlement annoncé une réorganisation, en cédant ses 62,5% de sa filiale uruguayenne (enseignes Devoto et Disco) à sa filiale colombienne Exito, détenue à 54,8%, contre 520 millions d'euros. Cette opération devrait être relutive sur le bénéfice par action d'Exito en année 1 et neutre sur celui de Casino. Pour financer cette acquisition, Exito lancera une augmentation de capital de 1,4 milliard de dollars à laquelle Casino souscrira pour maintenir sa participation. Ainsi, le groupe simplifie sa structure dans la région.

“Si l'opération Devoto/Disco et Exito était probablement programmée depuis un certain temps, nous sommes frappés par sa coïncidence avec la montée au capital de Casino dans GPA. En plus de fournir une valorisation plus attractive à ses actifs sud-américains, cette opération va contribuer à réduire l'endettement de Casino (...) au moment où il doit fiancer sa montée au sein de GPA”, commente Nomura.

Les analystes tablent sur un bénéfice par action Casino de 5,22 euros en 2011 et de 5,93 euros en 2012.

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