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Cap gemini : Oddo reste acheteur après un roadshow

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(CercleFinance.com) - Oddo a maintenu son conseil 'achat' et son objectif de cours de 95 euros sur Cagemini après un roadshow rassurant.

'Le CFO s'est montré confortable avec l'accélération de la croissance organique attendue au deuxième trimestre (contre +2,9% au premier trimestre)', a relaté le broker, selon lequel 'les tendances du deuxième trimestre s'inscrivent dans la lignée du premier sur les zones ayant bien performé'.

L'accélération de la croissance devrait selon lui être alimentée par une moindre décroissance au Brésil, par la France, laquelle bénéficie d'un effet de rattrapage après un exercice 2015 mitigé, et par l'impact de l'amélioration de la macroéconomie, particulièrement sensible sur les investissements IT (au contraire de la consommation). De même, Capgemini devrait bénéficier sur son marché domestique de l'effet calendaire très positif du deuxième trimestre sur ses activités d'assistance technique. Seul bémol d'après Oddo : l'énergie aux Etats-Unis qui, bien qu'elle tende à se stabiliser en séquentiel, va pâtir d'un effet de base plus difficile au deuxième trimestre et pénaliser encore davantage la croissance dans le pays.

Le CFO de Capgemini s'est également montré confiant sur l'évolution de la rentabilité, alors que les économies de coûts sont plus rapides que prévu, que l'inflation salariale en Inde n'est pas un problème et, comme indiqué au T1, que les investissements annoncés pour 2016 devraient peser plus faiblement au premier semestre que les 30 points de base attendus sur l'année, ce qui permet d'attendre une bonne performance semestrielle. Partant, la société paraît à même de se conformer à son objectif annuel de marge.

Au bout du compte, ce roadshow est venu conforter Oddo dans son opinion positive sur la valeur, en donnant le sentiment à l'analyste que, comme en 2015, Capgemini est en mesure de dépasser ses objectifs annuels (surtout la marge et le free cash flow), avec un possible relèvement de guidance dès le premier semestre.


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