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Bourbon : Société Générale n'est plus à la vente

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(CercleFinance.com) - A son tour, Société Générale (SG) réagit à l'acquisition transformante annoncée la veille par le groupe de services pétroliers Bourbon, qui va s'orienter aussi vers le transport de gaz. Selon les spécialistes, il s'agit d''une nouvelle phase pour Bourbon', qui devrait améliorer ainsi son profil de risque. Mais la prudence demeure de mise : de 'vendre', le conseil sur la valeur revient à 'conserver', l'objectif de cours à 12 mois passant de 11,8 à 15,5 euros.

A la Bourse de Paris et après une baisse de 0,9% hier soir, l'action Bourbon prend 1,8% à 13,8 euros, en ligne avec le marché.

Hier en effet, Bourbon a annoncé d'importantes acquisitions (Greenship Gas, Evergas, JHW) auprès de sa société mère, Jaccar Holdings, visant à diversifier son activité en direction du gaz. Montant total de ces opérations réalisées auprès de son principal actionnaire, Jaccar Holdings : 320 millions de dollars de prix d'acquisition 'pour une dette nette au 31 décembre 2015 de 389 millions de dollars, les financements de navires étant transférés dans le

SG estime que la journée de présentation associée n'a pas permis de détailler franchement l'acquisition d'un point de vue financier : d'un montant total de 709 millions de dollars, elle aurait permis à Jaccar de dégager 'une petite plus-value' et son prix, correspondant à un ratio valeur d'entreprise/EBITDA 2018 de six fois, correspondrait à 'une décote de 20%'.

Ce faisant, Bourbon devrait présenter cependant 'un profil de risque réduit grâce à la nouvelle activité de transport d'éthane.'

La nouvelle recommandation de SG prend aussi en compte 'les perspectives particulièrement confiantes exprimées par Bourbon lors de la publication de ses résultats 2015', et tient compte d'hypothèses plus élevées de tarifs journaliers et de taux d'utilisation des navires de Bourbon.

En attendant, SG anticipe toujours que le groupe Bourbon restera déficitaire au moins jusqu'en 2018.



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