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Argan : Invest Securities relève l'objectif de cours

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(CercleFinance.com) - Invest Securities maintient sa recommandation d'achat sur Argan et relève l'objectif de cours à 13,5 euros.

Le bureau d'études rappelle qu'Argan, spécialiste de l'immobilier d'entrepôts logistiques en France, a publié pour 2012, le 23 janvier dernier, un résultat net récurrent de 27,4 millions d'euros, en hausse de 15,6%,et1,96 euro par action, (en progression de 4,8%, en raison de l'augmentation de capital dilutive d'avril 2011), tenu par les investissements 2011 et 2012.

'Le taux d'occupation, en baisse de deux points, reste très élevé à 98%', souligne l'analyste.L'actif net réévalué (ANR) progresse de 7% à 15,8 euros par action.

Enfin, le dividende demeure stable à 0,8 euro par action, synonyme d'un taux de distribution jugé trop faible à 41%, mais cette nouvelle est en partie compensée par la suppression de l'option de dividende en actions, à l'effet dilutif jugé pervers.

A l'occasion de la présentation de sa stratégie à trois ans (un milliard d'euros de patrimoine, 75 millions d'euros de loyers),Argan a affiché un discours qu'Invest Securities estime plus en phase avec les attentes des investisseursà travers: le relèvement du taux de rendement des investissements (8%) ; la réduction de l'endettement et l'absence de nouvelle augmentation de capital.

La stabilité du coupon doit être compensée par un accroissement, selon Argan, de 25% de l'ANR de liquidation (à 17,7 euros par action fin 2015) grâce à la forte rentabilité de ses fonds propres (12%).

Invest Securities considère qu'Argan confirme, une fois de plus, la qualité de sa gestion et fait partie des rares foncières à prévoir une nouvelle croissance des revenus à court terme dans un environnement morose.

'La foncière est un actif mixte:1° des profits sécurisés qui dépassent la capitalisation boursière(les six ans de durée moyenne ferme des baux sécurisent l'équivalent de 180 millions d'euros de résultat),2° un risque locatif à long terme élevé, inhérent au marché de la logistique, dont l'absence de rareté foncière rend incertaines les relocations.'

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