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Arcelormittal : SG toujours à l'achat, cible de 18 euros

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(CercleFinance.com) - Société Générale (SG) n'en démord pas : l'action du sidérurgiste ArcelorMittal figure toujours sur la liste des valeurs préférées ('premium list') du bureau d'études et le conseil d''achat' a été confirmé ce matin. Selon les spécialistes, 'l'amélioration des marges de l'acier (compense) en partie la baisse du prix du minerai' de fer. L'objectif de cours est cependant ajusté en légère baisse et revient de 19 à 18 euros dans le sillage des prix du minerai de fer.

En Bourse de Paris ce matin, le titre ArcelorMittal prend 0,3% à 10,9 euros. Il a perdu plus de 15% de sa valeur depuis le début de l'année quand l'indice CAC 40, dont il fait partie, gagne parallèlement 5,5%.

Certes, le prix du minerai de fer, dont le sidérurgiste intégré est devenu l'un des grands producteurs, s'est tassé sur un an de quelques dollars aux environs actuels de 115 dollars la tonne. Mais le bureau d'études parie toujours sur une reprise des cours au 2e semestre. 'En tant que groupe verticalement intégré, ArcelorMittal a pâti de la baisse d'environ 30% du prix du minerai de fer depuis le début de l'année. Nous estimons que ce repli est pratiquement terminé et devrait laisser place à un rebond au 2e semestre, ce qui apportera un bol d'air à ArcelorMittal', indique la note de recherche.

En outre, les spécialistes estiment que le marché sous-estime l'amélioration des marges des producteurs d'aciers européens et leur pouvoir de fixation des prix, ce qui a permis à leur rentabilité de s'améliorer au premier et au deuxième trimestre. En cause : 'une baisse des coûts des facteurs de production plus rapide que celle des prix de l'acier', ce qui augure bien de l'évolution des marges durant la seconde partie de l'année.

Enfin, les fondamentaux du marché de l'acier devraient continuer de se renforcer en Europe grâce à la poursuite du restockage, quant aux Etats-Unis la situation reste 'sous contrôle'.

Après - 1,01 dollar en 2013, Société Générale anticipe maintenant un bénéfice par action ajusté 2014 de + 0,67 dollar (contre 0,85 dollar auparavant) avant + 1,61 dollar en 2015 et + 2,14 dollars en 2016.


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