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Aperam : Exane BNP Paribas vise maintenant 14 euros

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(CercleFinance.com) - L'action du sidérurgiste spécialisé dans l'inox, Aperam, est décidément était très entourée par les bureaux d'études ce matin : outre Société Générale, Exane BNP Paribas a aussi rehaussé son opinion sur l'action aujourd'hui. Si le conseil acheteur de 'surperformance' reste de mise, l'objectif de cours associé au conseil passe de 12 à 14 euros. Principaux arguments : le protectionnisme au Brésil, et une décote encore importante sur Outokumpu.

En Bourse d'Amsterdam en fin de matinée, le titre Aperam s'adjuge 8,4% à 13,1 euros.

Notons qu'Aperam publiera les comptes des neuf premiers mois de son exercice 2013 le 6 novembre prochain.

Exane n'attend pas de miracle au titre du 3e trimestre, qui est habituellement marqué par une faiblesse saisonnière de l'activité. En outre, les prix de l'inox sont restés bas en Europe, ce qui devrait effacer les bénéfices du plan d'économies 'Leadership Journey' mis en place par la direction.

Mais à compter du 4e trimestre, la tendance décrite par les comptes d'Aperam devrait être s'améliorer séquentiellement.

Exane relève aussi ce qu'il considère comme une “bonne surprise” : au Brésil où le groupe est présent, des droits de douane anti-dumping ont été instaurés sur l'acier inox pour une durée de cinq ans et devraient. Ces mesures devraient permettre à Aperam d'augmenter sa part de marché locale. En effet, à ce jour, environ 90% de la production brésilienne du groupe est 'protégée' par des mesures anti-dumping, estime Exane.

Reste l'incertitude liée à l'éventuelle reprise par Aperam de l'aciérie italienne de Terni, actuelle propriété du finlandais Outokumpu. Le feuilleton pourrait durer jusqu'au 1er trimestre 2014. Mais les analystes restent confiants quant aux modalités financières que l'opération revêtirait, le cas échéant.

Au final, malgré son récent 'rally', l'action Aperam pourrait grimper encore, estiment les analystes. D'ailleurs, selon le ratio valeur d'entreprise / résultat d'exploitation, elle est encore décotée de 24% par rapport à Outokumpu.


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