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Alcatel-lucent : Sanford bernstein dégrade son opinion

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(CercleFinance.com) - Sanford Bernstein a dégradé vendredi son opinion sur Alcatel-Lucent, passant de 'surperformance' à 'performance en ligne', invoquant notamment des questions de valorisation.

L'analyste - qui rappelle que le groupe a contredit les rumeurs de dépôt de bilan en générant plus de 500 millions d'euros de liquidités au 4ème trimestre - souligne que cela s'est traduit par une surperformance supérieure à 50% du titre par rapport à l'indice MSCI Europe depuis les plus bas de décembre, qui l'a envoyé à des niveaux proches de son objectif de cours.

D'après Bernstein, les investisseurs vont concentrer leur attention cette année sur les performances financières d'Alcatel-Lucent, sachant qu'il juge exigeante la réalisation d'une hausse de la marge opérationnelle en 2012, surtout après la cession de Genesys.

L'intermédiaire considère que la position de l'équipementier est aujourd'hui 'stable', mais 'difficile', et affiche son scepticisme face à la possibilité d'une marge opérationnelle supérieure à 4%.

Selon lui, seuls les scénarios d'un démantèlement choisi ou d'une grande restructuration sont susceptibles de porter les cours, deux hypothèses qu'il juge peu probables.

Quant à l'accord conclu sur les brevets avec RPX, Bernstein estime qu'il pourrait soutenir les cours, mais considère que l'incertitude qui entoure le dossier limite son potentiel à l'heure actuelle.

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