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Alcatel-lucent : Le groupe dispose d'une faible marge d'erreur

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(Tradingsat.com) - L’action Alcatel-Lucent poursuivait jeudi son mouvement de consolidation, cédant 2% à 1,19 euro à mi-séance. Si la valeur a très nettement profité depuis la mi-décembre de l’annonce de l’obtention de facilités de crédit pour 1,6 milliard d’euros auprès de Credit Suisse et Goldman Sachs, tous les doutes sur la situation financière de l’entreprise ne sont pas levés.

« Sur le plan positif […] Alcatel-lucent obtiendra un échéancier de dette portant sur une plus longue période, et les obligations convertibles de série B, qui paraissaient difficiles à rembourser […] ne constitueront plus un problème tandis que le risque de défaut a pratiquement disparu », notaient hier les analystes de Morgan Stanley.

Mais selon le courtier, les coûts de restructuration, les impôts, la hausse des charges financières ou le financement du fonds de pension pourraient représenter une consommation de cash d’un peu plus d’un milliard d’euros par an.

Ces besoins impliquent que le groupe soit en mesure de générer au moins 6% à 7% de marge opérationnelle pour un objectif de chiffre d'affaires de 15 milliards d'euros. Certes, le groupe prévoit bien pour 2015 une marge comprise entre 6% et 9%, mais cela laisse peu de place à l’erreur alors que la visibilité sur les résultats reste limitée. Morgan Stanley a ainsi confirmé hier sa recommandation « Sous-pondérer » et son objectif de cours de 0,80 euro sur Alcatel-Lucent.


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