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Marché : Une 'amorce de réponse' avec le sommet européen

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(CercleFinance.com) - Le dernier sommet européen est venu apporter l'amorce d'une réponse à la zone de turbulences que traverse actuellement l'Europe, estiment les équipes d'Edmond de Rothschild Asset Management.

Les gérants d'EdRAM considèrent que la mise en oeuvre des mécanismes d'aide par le biais du FESF et du MES a 'gagné en clarté' puisque les deux fonds de secours pourront désormais intervenir pour recapitaliser les banques, en Espagne par exemple, mais aussi faire l'acquisition de dettes souveraines de pays en difficultés.

Les gestionnaires d'actifs estiment toutefois que les mécanismes de transmission de la politique monétaire de la Fed ou de la BCE à l'économie réelle sont appelés à fonctionner 'moins efficacement' que dans les cycles précédents.

Edmond de Rothschild AM juge malgré tout que la baisse des taux d'intérêt conjuguée au recul des prix des matières premières devrait permettre de sortir dans les mois qui viennent d'une phase de ralentissement de 'milieu de cycle' et de retrouver une accélération de l'activité.

Pour ce qui concerne les Etats-Unis, les gérants évoquent un 'fond plus diffus d'inquiétudes concernant la politique budgétaire et fiscale en 2013' (réduction des dépenses, augmentation des impôts), tout en saluant le redressement de l'immobilier résidentiel, 'de plus en plus clairement établi' selon eux.

Dans ce contexte, EdRAM recommande une surpondération sur les actions américaines et sur les actions émergentes avec un biais en faveur de l'Asie.

En Europe, le gestionnaire d'actifs dit favoriser les entreprises les moins dépendantes de la conjoncture domestique.

Au sein du compartiment obligataire, ses préférences au sein vont vers une combinaison de dette émergente, d'obligations à haut rendement et de convertibles avec des placements monétaires.

EdRAM préfère néanmoins se tenir à l'écart des obligations gouvernementales les mieux notées.

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