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Marché : Les gouverneurs de la BCE serrent les rangs face aux critiques

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par Francesco Canepa

FRANCFORT (Reuters) - Les gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) sont convenus, lors de leur dernière réunion en avril, de la nécessité de défendre la BCE contre un nombre croissant de critiques, montre jeudi le compte-rendu de leurs débats, alors que la politique ultra-accommodante de l'institution est attaquée en Allemagne.

La politique de taux bas et de rachats massifs de titres de la BCE est vivement contestée en Allemagne, où elle est accusée de pénaliser l'épargne d'une population vieillissante et de peser sur les bénéfices des banques.

Le ministre des Finances Wolfgang Schäuble est même allé jusqu'à lui imputer une responsabilité dans la percée électorale du parti Alternative für Deutschland (AfD), formation tournée à l'origine vers la dénonciation de l'euro et qui a depuis orienté son discours contre les immigrés.

L'Allemagne n'est pas la seule source de critiques contre la BCE et les investisseurs semblent douter de plus en plus de l'efficacité de sa politique. Les anticipations d'inflation mesurées par le marché restent proches de leur plus bas touchés après l'annonce, en janvier 2015 par la BCE, d'un vaste programme de rachats d'actifs, alors même que l'institut a amplifié cette politique depuis.

D'après les "minutes" de leur réunion d'avril, les gouverneurs de la BCE ont jugé nécessaire de lutter contre ce scepticisme et de réaffirmer leur confiance dans la capacité de leur politique à ramener l'inflation vers leur objectif de quasiment 2% "à moyen terme".

"Il y a eu un accord général sur le fait qu'il y avait une nécessité de parer à la perception selon laquelle la politique monétaire ne pouvait plus contribuer au retour de l'inflation (vers l'objectif de la BCE)", est-il écrit dans ces "minutes".

"A la lumière de récentes critiques publiques (...) dans un pays membre (de la zone euro), il a été jugé important de réaffirmer collectivement l'indépendance de la BCE dans l'exercice de son mandat."

PLUS OPTIMISTES SUR L'ÉCONOMIE

Face à ces critiques, plusieurs responsables de la BCE, dont son président Mario Draghi et le chef de la Bundesbank, Jens Weidmann, sont intervenus dans les médias allemands pour défendre la politique de la banque en affirmant qu'elle était une réaction à la faible croissance économique, et non sa cause.

Le compte-rendu de la réunion d'avril indique que les gouverneurs de la BCE paraissent plus optimistes au sujet de la situation économique de la zone euro tout en restant préoccupés par le fait que la faiblesse des cours du pétrole pourrait freiner la progression des salaires et des prix.

Ils ont aussi relevé que les marchés financiers ne traduisaient aucun signe d'accélération de l'inflation malgré le rebond des cours du pétrole.

"Il a été jugé préoccupant que, malgré la stabilisation des cours du pétrole, les anticipations d'inflation mesurées par le marché ne se soient pas relevées de leurs points bas", est-il écrit.

Tout en se disant prêts à prendre de nouvelles initiatives pour redresser l'inflation, les gouverneurs de la BCE ont déclaré qu'ils s'attacheraient pour le moment à déployer les mesures annoncées en mars.

Ils ont aussi souligné que la BCE ne réagissait pas "mécaniquement" aux modifications dans les prévisions d'inflation à trois ans élaborées par ses services et qu'elle adoptait une approche plus souple lorsqu'il s'agissait d'évaluer les perspectives à "moyen terme".

(Bertrand Boucey pour le service français, édité par Wilfrid Exbrayat)

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