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Marché : La BCE exclut la "monnaie hélicoptère", pas d'autres mesures

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par Francesco Canepa et John O'Donnell

FRANCFORT (Reuters) - Plusieurs responsables de la Banque centrale européenne (BCE) se sont employés jeudi à préciser les limites de leur action, évoquant la possibilité de mesures limitées tout en excluant le recours à la monnaie "hélicoptère", c'est-à-dire distribuée directement aux citoyens.

"Nous n'envisageons rien de la sorte. Ce n'est donc pas sur la table, sous aucune forme", a déclaré Vitor Constancio, le vice-président de l'institution, devant des députés européens, à propos de l'éventualité de distribuer directement de l'argent aux consommateurs pour favoriser l'activité économique et l'inflation.

Avant lui, Mario Draghi, le président de la BCE, avait écrit dans l'avant-propos du rapport annuel de la banque que l'année à venir serait difficile.

"Nous sommes confrontés à des incertitudes quant aux perspectives de l'économie mondiale. Nous faisons face à des forces désinflationnistes persistantes. Et nous opérons dans un contexte de questionnement sur la voie que va prendre l'Europe et sur sa capacité de résistance à de nouveaux chocs", a-t-il expliqué.

Il a ajouté que la BCE "ne se résout pas à une inflation excessivement basse", des termes qui suggèrent que ses responsables n'excluent pas de prendre de nouvelles mesures.

A l'issue de sa dernière réunion, le 10 mars, la BCE a réduit ses trois taux directeurs, augmenté d'un tiers son programme de rachat d'actifs et annoncé de nouveaux prêts à long terme et à bas coût aux banques.

"RECALIBRAGE"

Une nouvelle amplification de la politique ultra-accommodante actuelle, si elle était nécessaire, pourrait passer par une adaptation du plan d'achat d'obligations, a dit Peter Praet, le chef économiste de la BCE.

"Si de nouveaux chocs négatifs devaient se concrétiser, nos mesures pourraient être recalibrées encore une fois en fonction de la force des vents contraires", a-t-il dit devant un parterre d'économistes à Francfort.

Une telle inflexion devrait toutefois obtenir l'aval des 19 banques centrales de l'Eurosystème, dont certains jugent déjà que la politique monétaire se rapproche dangereusement des limites du mandat de la BCE.

Le compte-rendu de la réunion des 9 et 10 mars publié jeudi montre ainsi que certains de ses membres ont émis des réserves.

"Alors que, globalement, les membres ont largement pris acte de la nécessité d'une action d'ampleur, différentes opinions ont été exprimées quant aux composants individuels de l'ensemble proposé", lit-on dans le compte rendu.

Evoquant l'exemple du coût induit pour les banques des dépôts auprès de la banque centrale, il est écrit: "Des préoccupations ont été exprimées concernant les éventuels effets secondaires indésirables d'une poussée plus profonde en territoire négatif. Une nouvelle réduction (...) pouvait augmenter indûment la pression sur la rentabilité des banques".

(John O'Donnell, Wilfrid Exbrayat et Marc Angrand pour le service français)

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