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Marché : L'argent prêté par la bce ne passe pas en prêts aux entreprises

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par Paul Carrel

FRANCFORT (Reuters) - Les banques ont réduit le crédit aux entreprises en février dans la zone euro, tandis que celles d'Espagne et d'Italie ont thésaurisé en emprunts souverains, ce qui laisse penser que l'argent dont la Banque centrale européenne a inondé le système bancaire n'a pas encore été filtré vers l'économie réelle.

Le flux de prêts aux entreprises non financières a diminué de trois milliards d'euros en février après une hausse d'un milliard le mois précédent, tandis que le flux de prêts aux ménages n'a pas changé.

La croissance de l'agrégat monétaire M3, mesure générale de la quantité de liquidités dans l'économie, a été de 2,8% annuels en février après 2,5% en janvier et 2,4% attendus, suivant un consensus Reuters.

Howard Archer, économiste de Global Insight, observe que la baisse des prêts aux entreprises et la stagnation des prêts aux ménages "suscite la crainte que les 489 milliards d'euros prêtés aux banques européennes par la BCE à l'issue d'une appel d'offres à trois ans en décembre n'aient pas été répercutés - au moins jusqu'à présent - dans le crédit au secteur privé".

La BCE a procédé à deux opérations de refinancement à long terme (LRTO), en l'espèce de trois ans, en décembre et en février, injectant plus de 1.000 milliards d'euros dans le secteur bancaire.

Archer observe que la statistique de février ne peut pas avoir pris en compte le second LTRO, qui a eu lieu le 29 février.

"Nous ne pensons plus que la BCE abaissera à nouveau les taux même si nous estimons que ce serait plutôt justifié compte tenu de la possibilité très réelle que la zone euro subisse une contraction du PIB à la fois au premier et au deuxième trimestres de cette année".

Le président de la BCE Mario Draghi avait souligné que les opérations à trois ans de la banque centrale visait à prévenir un tarissement du crédit et non pas à soutenir l'achat de dette souveraine.

Néanmoins, les chiffres de la BCE montrent que les banques espagnoles et italiennes ont accru leurs achats nets d'obligations souveraines de la zone euro le mois dernier.

Pour les banques italiennes, la hausse, sans précédent, est de 23 milliards d'euros à un encours total de 301,6 milliards d'euros.

Pour leurs homologues espagnoles, la progression est de 15,7 milliards d'euros à un encours record de 245,8 milliards d'euros.

Wilfrid Exbrayat pour le service français

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