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Vers un tassement de la marge en 2012

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(CercleFinance.com) - Novartis a terminé l'année 2011 sur un résultat net de 9,24 milliards de dollars (3,83 dollars par action) en baisse de 7% en dollars et de 2% à changes constants en raison notamment de 1,5 milliard de charges exceptionnelles déjà annoncées. Le bénéfice par action du seul 4ème trimestre a d'ailleurs chuté de 48% à 0,49 dollar. En données “core”, c'est-à-dire hors exceptionnels, les chiffres sont meilleurs mais cependant légèrement inférieurs aux attentes. En outre, le groupe prévoit un tassement de sa marge opérationnelle “core” en 2012, en raison notamment des médicaments génériques.

Le dividende proposé à l'AG du 23 février sera cependant relevé de 2% à 2,25 francs suisses, le taux de distribution passant de 54,8% à 63,2%.

A Zurich ce matin où l'indice SMI se tasse de 0,4%, l'action Novartis qui en fait partie perd 2,7% à 50,6 francs suisses.

Sur l'année, le laboratoire pharmaceutique suisse, qui tient ses comptes en dollars US et détient le tiers de son compatriote Roche, a vu ses ventes croître de 16% à 58,6 milliards de dollars (+12% à changes constants). Sur le seul 4ème trimestre, ces taux de croissance ralentissent à respectivement 4% et 5%.

Son résultat opérationnel (ROP) se tasse de 7% sur l'année à 9,24 milliards d'euros, soit une marge de 15,8% contre 19,7% en 2010. Liées notamment à l'expiration du Diovan aux Etats-Unis, les charges se concentrant sur le seul T4, le ROP le la période chute à 8,2%, soit la moitié environ du T4 2011 (16%). Le cash flow livre progresse de 1% sur l'année à 12,5 milliards de dollars malgré une baisse de 6% au T4 à 3,9 milliards.

En termes 'core', c'est-à-dire hors éléments exceptionnels, le résultat net 2011 de 13,49 milliards de dollars (5,57 dollars par action) augmente de 12% en dollars et de 15% à changes constants. Le résultat opérationnel également 'core' croit sur l'année de 14% (16% à changes constants) sur l'année à 15,9 milliards de dollars, soit une marge correspondante de 27,2% contre 27,2% en 2010.

Sur le seul 4ème trimestre, le ROP 'core' prend 12% (17% à changes constants) à 3,6 milliards, d'où une marge en hausse à 24% contre 22,3% un an plus tôt.

Le groupe insiste sur les produits étant 'dans les tuyaux' de la recherche de sa division Pharma, 'avec quinze homologations aux Etats-Unis, dans l'Union européenne et au Japon en 2011'. Les ventes de ses produits lancés récemment prennent 38% et ont représenté le quart des ventes de 2011.

Il indique aussi que l'intégration d'Alcon (produits pour la vision) est maintenant terminée. Les ventes de cette division sont passées de 9 à presque 10 milliards de dollars entre 2010 et 2011. Mais sa marge opérationnelle, quoiqu'en hausse, reste de 14,7%.

Novartis se montre peu engageant pour 2012. Il prévoit cette année une stagnation de son chiffre d'affaires alors que le brevet de l'hypotenseur Diovan, déjà expiré en Europe, fera de même en septembre aux Etats-Unis et que le Rasilez, dont des tests cliniques ont déçu, va probablement voir ses ventes baisser.

'La marge opérationnelle core à changes constants devrait être à peine inférieure à celle de 2011' (soit 27,2%), prévoit le groupe. En cause : la concurrence des génériques et leur concurrence sur les prix, que les efforts d'économie ne permettront pas de compenser intégralement.

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