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Volkswagen : Sanford Bernstein reste à 'performance en ligne'

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(CercleFinance.com) - Sanford C. Bernstein maintient son opinion 'performance en ligne' sur Volkswagen avec un objectif de cours de 170 euros.

S'il estime que les résultats trimestriels publiés aujourd'hui par le constructeur allemand sont loin de constituer un 'désastre', l'analyste note que les marges des marques VW et Audi se sont révélés quelque peu faiblardes, à la différence de celles de Skoda, Porsche ou de la division de camions.

'Ces chiffres montrent que le groupe voit la rentabilité de ses deux marques-phare se tasser', en déduit l'intermédiaire.

Bernstein étaye ce phénomène par une croissance atone en Europe, une chute des ventes aux Etats-Unis, les difficultés rencontrées sur les marchés émergents (en dehors de la Chine) et par un effet devises défavorable.

Il invoque également des problèmes en termes de coûts au niveau des nouvelles plateformes, avec des technologies qui s'avèrent difficiles à répercuter au niveau des tarifs proposés au consommateur final.

Pour ce qui concerne l'exercice 2014, Sanford C. Bernstein considère que l'objectif d'un résultat opérationnel courant (Ebit) de 13,9 milliards d'euros formulé par le marché est encore trop optimiste au vu des difficultés auxquelles le groupe doit faire face aujourd'hui.

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