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Bryan garnier commence un suivi à 'achat'.

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(CercleFinance.com) - Dans une initiation de couverture sur les valeurs de la réassurance, Bryan Garnier adopte une recommandation 'achat' sur Swiss Re avec 'une fair value' de 56 francs suisses.

'Une nouvelle histoire commence en 2012 (organisation, reporting, CEO, rating)' pour le réassureur helvétique, d'après l'analyste qui pointe aussi une 'décote injustifiée face aux concurrents.'

S'il note que 'l'année 2011 restera dans les annales' pour le secteur, en termes de pertes économiques liées aux catastrophes naturelles, l'analyste considère que 'la crise financière crée des opportunités'.

'Le stress de solvabilité qui touche certains assureurs primaires constitue une opportunité pour les réassureurs, dans la mesure où il laisse entrevoir une baisse des taux de rétention des cédantes, synonyme de davantage de volumes pour les réassureurs, et où il est de nature à soutenir la fermeté des prix', explique-t-il.

'Historiquement, les périodes de hausse de prix dans la réassurance font suite à un choc majeur, qu'il soit assurantiel (sinistralité) ou financier (dépréciation d'actifs)', souligne Bryan Garnier.

Par ailleurs, l'analyste juge que les réassureurs présentent un niveau de sécurité supérieur à celui des assureurs primaires en termes de structure d'actifs, avec notamment une faible exposition aux dettes souveraines européennes sensibles et aux actions.

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