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Aviva : Credit Suisse reste à 'surperformance'

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(CercleFinance.com) - Credit Suisse réaffirme son opinion 'surperformance' et son objectif de cours de 575 pence sur Aviva, à la suite de l'annonce d'un projet de rapprochement entre l'assureur britannique et son pair Friends Life Group (FLG) via un échanges de titres.

Selon les termes de l'accord, Aviva offrira 0,74 action Aviva pour chaque action FLG, ce qui, selon le bureau d'études, valorise FLG à 5,6 milliards de livres, soit une prime de 15%.

Credit Suisse estime notamment que l'opération élargirait l'empreinte de distribution d'Aviva pour les produits de protection, et que l'activité d'épargne constituerait une source importante de nouvelles affaires.

'Nous sommes neutres sur la transaction proposée : si elle accélère la génération de trésorerie à court terme et donc la reprise du dividende, elle pose à plus long terme des questions sur la croissance, une fois que les synergies initiales auront été dégagées', nuance l'analyste.

Credit Suisse considère que l'opération devrait avoir un impact négatif de 7-10% sur le BPA avant synergies, une dilution qui peut toutefois être selon lui compensée si Areva arrive à réaliser 250 millions de livres de synergies avant impôt.

'Représentant moins de 10% de la base de coûts combinée des activités d'assurance vie au Royaume Uni, nous voyons ceci comme un objectif raisonnable', affirme l'analyste.

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