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Saxo Banque : Saxo Bank publie ses prévisions économiques pour le T1 2014

L'Asie émergente deviendra le principal maillon faible du monde en 2014. Nous avons néanmoins atteint le début de la fin de la crise.

Saxo Bank, le spécialiste de l’investissement et du trading en ligne, annonce la publication de son premier aperçu trimestriel pour 2014. Les analystes de la banque ont examiné à la fois l'environnement macro-économique et les différentes classes d'actifs.

Aperçu général

Après avoir maintenu une croissance mondiale à des niveaux acceptables tout au long de la crise actuelle, l'Asie émergente deviendra le principal maillon faible du monde en 2014. L'investissement dans cette région a atteint le niveau stupéfiant de 43% du PIB alors que la croissance est tombée à des niveaux proches de 6%. La phase la plus aisée du cycle de croissance est derrière nous depuis longtemps, et certains gouvernements des pays émergents cherchent maintenant à ralentir leur économie. Ce n'est pas nécessairement une mauvaise chose pour l'Asie, qui a besoin d’un peu de répit et de revoir son modèle économique. Néanmoins, l'Europe sera touchée par les retombées des problèmes auxquels est confronté son meilleur marché pour les exportations.

Saxo Bank prévoit que l'économie mondiale accélèrera sa croissance pour passer de 2% en 2013 à 2,8% en 2014. Cette légère hausse sera portée par les Etats-Unis où la consommation et l'investissement privés se révéleront les principaux moteurs, poussant la croissance à près de 3%. Le « tapering » continuera pendant que l'économie se renforcera, ce qui pourrait impliquer une sortie du « Quantitative Easing » au cours de la seconde moitié de 2014.

La zone euro est en voie de guérison et il est probable que la croissance passe à un niveau positif de 0,8% en 2014, mais les perspectives restent sombres pour l'Allemagne. C’est encore plus vrai pour la France qui a échoué à stimuler la croissance tout en continuant à augmenter les dépenses publiques. Le déclin pendant deux ans de l'inflation dans l'ensemble de la zone euro est peu susceptible de s'inverser de façon significative cette année et l'argument d'assouplissement supplémentaire de la BCE est valable, probablement au travers d'un nouveau LTRO.

Steen Jakobsen, Economiste en chef de Saxo Bank, commente : « Il y a longtemps que les étoiles des indicateurs macro-économiques n'avaient pas été alignées de manière aussi parfaite. La bonne nouvelle ? C'est le début de la fin de la crise. La période 2014-2015 verra une transition de l'assouplissement quantitatif et de l'argent facile vers une croissance de meilleure qualité et, espérons-le, une réelle volonté de changement. Le monde était devenu si déséquilibré que les choses ne peuvent que s'améliorer à partir de maintenant. »

Actions

Peter Garnry, Responsable de la stratégie actions chez Saxo Bank, souligne l'importance de détenir des actions pour une croissance significative du capital. Il commente : « Ne prêtez pas attention à ceux qui affirment que les actions sont dans une bulle. Si vous voulez vraiment obtenir le plus de votre portefeuille en 2014, le plus grand risque est de ne pas rester suffisamment longtemps sur les actifs risqués. »

Saxo Bank prévoit une augmentation globale de 10% pour les actions mondiales en 2014. Ses premiers choix pour 2014 en termes d'actions comprennent General Electric, Microsoft et BNP Paribas.

Forex

Le marché suppose que la Fed va adopter une approche lente et continue de diminution des achats qui devrait renforcer progressivement le dollar. Cependant, si les marchés perdent leur sang-froid, le dollar pourrait se renforcer davantage contre les devises du G10 moins liquides et les devises des marchés émergents plutôt que contre le yen et les autres monnaies majeures.

John J. Hardy, Responsable de la stratégie FX chez Saxo Bank, ajoute : « Nous allons assister au T1 à un effort concerté pour sevrer le marché des changes de QE. La zone euro pourrait s'avérer un point de discorde, avec les économies périphériques prêtes à se rebeller si la BCE ne prend pas des mesures plus énergiques pour renforcer son bilan. »

Les meilleurs sujets de trading sur devises de Saxo Bank pour le T1 2014 incluent : long USDCAD, long USDJPY et long GBPNZD.

Matières premières

Une nouvelle année difficile s'annonce pour les matières premières, avec le risque toujours présent d’une nouvelle baisse des cours. La croissance de la demande s'est stabilisée alors que les taux de croissance économique dans les zones émergentes, notamment la Chine, ont diminué.

Le marché de l'énergie va devoir faire face à la possibilité de voir l'offre mondiale de pétrole brut dépasser la demande pour la première fois dans l'histoire récente, en partie à cause de la hausse de la production hors-OPEP. Le prix moyen du Brent est susceptible de baisser vers 105 USD/baril. Suite à la première baisse annuelle de l'or en 13 ans en 2013, Saxo Bank se montre résolument optimiste pour ses perspectives en 2014. Saxo Bank anticipe une moyenne de cours autour des 1.225 USD / oz au cours du premier trimestre.

Ole S. Hansen, Responsable de la stratégie sur matières premières chez Saxo Bank, ajoute : « Les prévisions de croissance relevées au début de l'année induisent le risque que les investisseurs soient à nouveau trop optimistes quant aux perspectives de hausse des prix, en particulier en ce qui concerne le pétrole brut et les métaux industriels. Des performances solides au mois de janvier pourraient donc être répétées comme au cours des trois dernières années mais avec le risque de se rétracter plus tard dans le trimestre. »

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