Amélie Baubeau,
DOW JONES NEWSWIRES
PARIS (Dow Jones)--Le recours par Carbone Lorraine (3962.FR) à un accord de financement original avec la Société Générale (13080.FR) lui permet de limiter la dilution pour ses actionnaires actuels, tout en sécurisant le financement de son ambitieux plan de développement.
Axa Private Equity, le premier actionnaire du groupe, a d'ores été déjà indiqué qu'il était favorable à l'opération.
Le spécialiste des solutions en graphite et composants électriques a confirmé jeudi soir un projet d'émission, en plusieurs tranches, d'un maximum de 2,5 millions de bons de souscription d'actions nouvelles réservée à la Société Générale.
Après avoir souscrit ces bons, charge ensuite à la banque de leur trouver des acheteurs.
Carbone Lorraine avait annoncé en septembre un projet d'augmentation de capital de 75 millions à 100 millions d'euros, avec droit préférentiel de souscription pour les actionnaires actuels, avant d'y renoncer le 22 octobre, en raison de la crise des marchés financiers.
"Le recours à une augmentation de capital avec maintien des DPS nous a été interdit par la situation actuelle des marchés. Le cours auquel nous aurions dû faire une telle opération aurait été vraiment trop dilutif", a déclaré vendredi Jean-Claude Suquet, le directeur financier du groupe, au cours d'un entretien accordé à Dow Jones Newswires. Outre un cours de Bourse déjà très bas - l'action Carbone Lorraine a été divisée par deux en un an -, le groupe aurait dû proposer une décote de 25% à 30% par rapport au cours actuel pour avoir une chance de succès, a estimé le dirigeant.
A l'inverse, dans la solution de financement finalement adoptée, baptisée Paceo - programme d'augmentation de capital par exercice d'options - "le prix d'émission serait fonction du cours de l'action au moment du tirage". Or, dans un marché qui flirte avec ses plus bas, le groupe "peut raisonnablement tabler sur une remontée de son cours" au cours des prochains mois, note un analyste.
De plus, la décote consentie à Société Générale a été limitée à 10% au maximum, ce qui correspond à une prime de risque dans les conditions de marché actuelles, a souligné J.-C.Suquet.
La dilution potentielle de 17,5% du capital correspond à l'hypothèse où le groupe émettrait le maximum d'actions autorisé à un cours minimum, a ajouté le dirigeant, qualifiant de "très faible" une telle probabilité.
Ce produit financier, utilisé à 25 reprises en Europe depuis sa création par Société Générale en 2002 - par Orco Property Group SA (5767.FR), Theolia SA (18481.FR), ou encore l'italien Tiscali Spa (TIS.MI) - a également l'avantage d'offrir plus de flexibilité par rapport à une augmentation de capital classique.
Le Paceo "correspond exactement à ce dont nous avons besoin [...] Cela répond à notre désir d'avoir la flexibilité financière nécessaire pour saisir d'éventuelles opportunités", a ainsi commenté J.-C.Suquet.
"Carbone Lorraine aura 24 mois pour mettre en oeuvre, par tranches, sa ligne de financement quand il le souhaite", a souligné Thierry du Boislouveau, directeur Montages Actions Corporate chez SG CIB, la division banque de financement et d'investissement de la Société Générale.
De plus, le groupe pourra lever seulement le montant de fonds propres nécessaires, "au fur et à mesure de l'apparition des besoins", au lieu de lever toute la somme en une seule fois, ce qui contribue à limiter la dilution pour les actionnaires existants, a-t-il ajouté.
Enfin, Carbone Lorraine peut aussi choisir de ne pas utiliser du tout le Paceo, notamment si les conditions de marché s'améliorent. "Nous n'avons aucune obligation, et pour l'instant, nous n'avons aucune prévision sur le tirage de cette ligne", a souligné le directeur financier du groupe, répondant ainsi aux inquiétudes de certains analystes pour qui, tel Kepler Capital Market, cette annonce pourrait indiquer que le groupe "n'est pas en position d'attendre très longtemps des conditions plus favorables à une augmentation de capital classique".
Le marché a pour sa part "plutôt bien accueilli la nouvelle", note un analyste. Après avoir bondi de plus de 10% lundi matin, l'action Carbone Lorraine termine la semaine sur une progression de 3,2%. Et Axa Private Equity, filiale de l'assureur Axa SA (12062.FR) et premier actionnaire de Carbone Lorraine avec 15,03% du capital, "nous a fait savoir qu'il était favorable à cette opération", a déclaré J.-C.Suquet, soulignant que l'opération devrait être approuvée par les actionnaires lors de l'assemblée générale convoquée le 12 décembre.
-Amélie Baubeau; Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 40; amelie.baubeau@dowjones.com
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November 14, 2008 12:04 ET (17:04 GMT)
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