 Klépierre : Une recapitalisation dilutive pr réduire la dette |
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PARIS (Dow Jones)--L'augmentation de capital à prix cassé qui sera lancée vendredi par Klépierre (12196.FR) lui permettra de réduire de deux points de pourcentage son taux d'endettement, ont déclaré ses dirigeants jeudi, alors que les inquiétudes sur l'augmentation de la dette de la foncière d'immobilier commercial avaient contribué à la chute de son cours de Bourse ces derniers mois.
"L'endettement du groupe représentera 47,4% de ses actifs après l'augmentation de capital", a déclaré le directeur financier du groupe Jean-Michel Gault lors d'une conférence de presse, ajoutant que la situation financière était solide et qu'il n'y avait pas d'inquiétude en matière de besoins en trésorerie.
L'acquisition du scandinave Steen & Strom, qui doit être refinancée partiellement par cette levée de 356 millions d'euros sur le marché, a fait passer le taux d'endettement de Klépierre de 41,7% à 49,2%. Les clauses attachées aux crédits bancaires de Klépierre lui imposent de rester en dessous du seuil de 52%.
Jean-Michel Gault a toutefois qualifié d'excessives les craintes sur la dette du groupe, expliquant que même une rupture de ces "covenants" bancaires n'aurait entraîné qu'une renégociation des conditions des prêts. Il a souligné que les flux de trésorerie du groupe assuraient sa capacité à rembourser sa dette.
"Même si notre dette était devenue exigible plus rapidement, cela ne veut pas dire que les banques auraient exigé de nous l'intégralité (du remboursement)", a-t-il ajouté, précisant que la moitié des lignes de crédit du groupe lui ont été accordées par son principal actionnaire BNP Paribas (13110.FR), qui a par ailleurs garanti la totalité de l'augmentation de capital.
Klépierre se voit contraint de faire appel au marché dans des conditions particulièrement défavorables, alors que son action a perdu plus du tiers de sa valeur depuis l'annonce de l'acquisition de Steen & Strom et de cette recapitalisation à la fin du mois de juillet.
Le groupe devra ainsi émettre des titres à 15 euros pièce, au lieu des 23 ou 24 euros envisagés cet été.
Ce prix est à comparer à l'actif net réévalué de 42,5 euros par action de la foncière calculé à la date du 30 juin.
Selon les analystes, la perspective d'une opération dilutive et les craintes sur la dette avaient contribué à la chute du cours cet automne, dans le contexte de tourmente boursière généralisée.
"Aujourd'hui, Klépierre paye sa décision de ne pas avoir procédé à l'augmentation de capital plus rapidement, mais il pouvait difficilement reporter davantage l'opération en raison de l'incertitude qu'elle faisait peser sur les perspectives", commente un analyste parisien, en notant toutefois que le niveau de valorisation actuel représente un point d'entrée extrêment intéressant sur le moyen et long terme.
Jeudi à 16h06, l'action Klépierre chute de 6,9% à 18,76 euros, pénalisée également par l'abaissement de l'objectif de cours de Morgan Stanley de 21 à 13 euros en raison de la gravité de la crise immobilière actuelle en Europe.
Dans ce contexte de dégradation de la conjoncture et de ralentissement de la consommation, Klépierre a indiqué jeudi miser sur une croissance de 4% à 5% des loyers perçus dans ses centres commerciaux en 2009. Au titre des neufs premiers mois de 2008, les loyers du groupe ont progressé de 5,2% mais l'application d'un indice des loyers moins favorable à partir de 2009 pèsera sur les taux de croissance.
Les dirigeants de Klépierre n'ont en revanche pas fourni de nouvelle prévision de croissance du cash flow par action, tout en précisant que l'impact dilutif de l'augmentation de capital serait de l'ordre de 8%, réduisant l'ANR par action de 42,5 euros à 39 euros.
En juillet dernier, le président du directoire de Klépierre Michel Clair avait indiqué que l'effet dilutif de cet opération limiterait la progression du cash flow courant par action à 7% en 2009, en dessous des objectifs à moyen terme de croissance à deux chiffres du groupe.
Cette prévision était fondée sur l'hypothèse d'une augmentation de capital faite autour de 23-24 euros par action.
-Thomas Varela, Dow Jones Newswires; +33(1) 40 17 17 72; thomas.varela@dowjones.com
(END) Dow Jones Newswires
November 06, 2008 10:12 ET (15:12 GMT)
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