 Plus Europe : Le départ d'Arun Sarin de Vodafone |
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Matthew Curtin
DOW JONES NEWSWIRES
Le moment le plus marquant des cinq années passées par Arun Sarin à la tête de Vodafone pourrait bien être sa survie face à la révolte des actionnaires survenue en 2006.
Il faut avouer que sortir de cette ornière relevait du tour de force. Les crises financières et les erreurs stratégiques ont en effet sérieusement porté atteinte à de nombreux opérateurs européens, entraînant dans leur sillage une cascade de remaniements dans les conseils d'administration ces dix dernières années, et il est rare que les successions se passent en douceur dans les grandes entreprises européennes.
Arun Sarin peut se prévaloir de plusieurs accomplissements pour expliquer la fidélité du Conseil d'administration à son égard.
Certes, le cours de Vodafone a été quasiment divisé par deux par rapport au niveau que l'action affichait au plus fort de la bulle technologique, et le titre a enregistré une hausse de seulement 33% pour s'établir vers 1,63 livre sterling depuis qu'Arun Sarin a pris la suite de Chris Gent en août 2003 à la tête de l'opérateur.
Toutefois, le total des dividendes perçus par les actionnaires s'est fortement accru. Si l'on tient compte du dernier dividende en date, qui a progressé de 11% à 7,51 livres par action, Vodafone aura versé 26,44 livres par action à ses actionnaires au cours des cinq dernières années.
L'action de Vodafone a largement surperformé celle de BT, Deutsche Telekom et France Télécom au cours des cinq dernières années, de même que l'indice de référence européen, le Dow Jones Stoxx Telecommunications.
En outre, après la frénésie d'acquisitions de Chris Gent à l'échelle mondiale, Arun Sarin s'est vu confier la tâche moins séduisante de réduire les investissements de Vodafone sur les marchés à faible croissance et de sélectionner soigneusement les acquisitions sur les marchés émergents, les investisseurs ayant perdu foi dans les excès des opérateurs financés par l'endettement.
Qui plus est, le grand pari de Chris Gent sur la 3G a mis du temps à porter ses fruits, récoltés sous la présidence d'Arun Sarin, avec un chiffre d'affaires issu de l'utilisation des données en hausse de 41% sur une base comparable, à 2,2 milliards de livres pour l'année s'étant terminée fin mars.
En dépit de ses réussites, Arun Sarin laisse tout de même à son successeur Vittorio Colao une pile de projets inachevés.
A terme, Vodafone devra prendre une décision quant aux marchés américain, français, chinois et sudafricain, où il n'est pas tenable pour le groupe à long terme de se reposer sur ses parts minoritaires dans Verizon, SFR, China Mobile et le sudafricain Vodacom. Soit Vodafone a quelque chose à offrir aux consommateurs de ces marchés, soit il devra revendre ses participations.
Reste également à déterminer si Vodafone est bien positionné pour tirer le meilleur parti de l'Internet mobile et de la convergence future des services mobiles, fixes, Internet et vidéos. Le risque est en effet pour le groupe de se retrouver pris en étau entre de nouveaux venus ambitieux comme Google ou des fabricants tels que Nokia et Apple, et des opérateurs intégrés de téléphonie fixe et mobile comme les anciens monopoles nationaux.
La trésorerie disponible abondante générée actuellement par Vodafone, dont une bonne partie a été reversée aux actionnaires, pourrait se tarir si Vittorio Colao devait à nouveau ouvrir le robinet des dépenses ou procéder à des acquisitions pour sortir le groupe d'une situation difficile.
-Matthew Curtin, Dow Jones Newswires.
(END) Dow Jones Newswires
May 28, 2008 13:12 ET (17:12 GMT)
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