(Cercle Finance) - Come & Stay a publié ses résultats 2006 la semaine dernière. Carole Walter, Président Directeur Général du spécialiste de la publicité interactive par email et mobile, revient pour Cercle Finance sur ces chiffres.
Cercle Finance - Come & Stay a publié la semaine dernière des résultats annuels en forte hausse, mais inférieurs aux objectifs que vous vous étiez fixés au mois de novembre dernier. Quels sont aujourd'hui les éléments qui vous permettent d'expliquer ce décalage ?
Carole Walter - Ils sont de deux sortes.
Tout d'abord, Come & Stay a connu un mois de décembre que je qualifierais de mauvais en France. Il faut se rappeler que 2006 a été une année phare pour la société, qui a notamment changé de taille après l'acquisition de trois sociétés à l'étranger, et mené avec succès une opération d'augmentation de capital. Tout cela a demandé de gros efforts à l'ensemble de nos équipes, et je dirais qu'après une année réussie, et notamment un mois de novembre particulièrement faste en termes d'activité, on a assisté en décembre à ce qu'on pourrait qualifier d'' effet de pause '. Or décembre est un très gros mois dans notre métier, et ce léger tassement a eu un impact immédiat sur notre chiffre d'affaires et notre rentabilité.
Le deuxième élément d'explication est relativement technique, lié à la mise en place, au mois de mars 2006, d'un ERP [NDLR : Enterprise Resource Planning, ou Progiciel de gestion intégré - PGI]. Avant la mise en place de ce logiciel, les factures fournisseurs qui ne nous étaient pas parvenues à chaque fin d'exercice étaient estimées du mieux possible au moment de la clôture, et nous procédions en quelques sortes à un report des éléments non comptabilisés d'un exercice sur l'autre. L'ERP a mis un terme de manière brutale à ces décalages, et on trouve dans les comptes 2006 des éléments qui sont liés aux deux exercices précédents. On est en présence d'éléments exceptionnels, qui ne concernent en rien l'activité 2006, et qu'il nous a été difficile d'évaluer avec précision avant le terme de l'exercice.
Je tiens donc à dire que le décalage observé n'est pas inquiétant. On a d'ailleurs assisté à un bon rattrapage au début de l'année en cours.
CF - Que vous inspire la baisse récente du cours de l'action Come & Stay, qui a perdu plus de 13 % sur la seule séance du 19 avril, jour de publication de vos résultats, et près de 15 % sur les trois dernières séances de la semaine ?
CW - Si j'adopte un point de vue extérieur, je ne peux que comprendre la réaction des investisseurs. Les résultats publiés sont inférieurs aux projections qui avaient été annoncées, et il est normal que les actionnaires réagissent en fonction des seules variables qui leurs sont disponibles. Maintenant, si cette baisse est bien évidemment regrettable pour les investisseurs qui sont sur des plus-values de court terme, elle n'entache en rien les perspectives de hausse de l'action à moyen long terme. A ce propos, beaucoup d'actionnaires historiques de Come & Stay se sont justement renforcés après la publication de jeudi.
CF - Vous avez réalisé trois acquisitions l'année dernière, quels arbitrages faites-vous entre croissance interne et croissance par acquisitions ?
CW - Notre stratégie, qui reste la même qu'au moment de notre introduction en bourse, repose à la fois sur le lancement de nouveaux produits et sur la recherche d'opportunités de croissance externe à l'international. Bien sûr il peut y avoir des années ou on privilégiera l'un ou l'autre de type de croissance, par exemple parce que, conjoncturellement, une société cible sera trop chère, ou ne correspondra pas à nos critères de sélection. Mais globalement ce n'est pas un choix qui se pose à nous en ces termes. Notre ambition est d'être un leader international, il ne s'agit donc pas d'arbitrer entre l'un ou l'autre type de croissance : nous sommes obligés de faire les deux, en même temps et très fortement.
Propos recueillis par Emmanuel Salbayre.
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