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Accor : Solides résultats semestriels, mais faible visibilité

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(Tradingsat.com) - Accor a publié mercredi matin des comptes semestriels marqués notamment par une forte amélioration du résultat d'exploitation, qui a grimpé de 10,1% (à périmètre et taux de change constant) à 212 millions d'une, une performance que le groupe hôtelier attribue en particulier au succès de sa politique de gestion d'actifs ("asset management").

Mise en place en 2005, celle-ci permet via des cessions d'hotels d'externaliser la valeur immobilière et d'améliorer structurellement la rentabilité du groupe.

Le chiffre d'affaires s'est établi à 2 717 millions d'euros sur la période, en baisse de -0,1% par rapport au premier semestre 2011, et en hausse de +3,6% à périmètre et change constants. Le groupe évoque une activité toujours "très soutenue dans les pays émergents", une Europe "globalement stable avec des marchés clés solides" mais "des pays d'Europe du Sud qui restent très difficiles".

Le résultat brut d'exploitation du groupe s'établit à 835 millions d'euros au 30 juin 2012, en hausse de +3,4% par rapport au premier semestre 2011 en données comparables et de +1,1% en données publiées. Le taux de transformation atteint 29%, et la marge brute d'exploitation 30,7% contre 30,4% un an plus tôt.

Le résultat net hors impact de la cession de Motel 6 atteint 80 millions d'euros, et se compare au résultat du 1er semestre 2011 de 62 millions d'euros. En intégrant la perte comptable exceptionnelle de 612 millions d'euros liée à cette opération, incluant des dépréciations d'actifs et des rachats d'option pour des hôtels en location fixe, la résultat net ressort à -532 millions d'euros.

En termes de perspectives, Accor note que "si la visibilité demeure limitée sur le second semestre 2012 en raison d'un environnement économique incertain", le groupe n'a toutefois pas "pas constaté à ce stade de signe tangible d'inflexion de la demande, hormis en Europe du Sud".

"Compte tenu de ces éléments, l'objectif de résultat d'exploitation s'établit entre 510 et 530 millions d'euros, à comparer avec un résultat d'exploitation de 515 millions d'euros en 2011 (retraité de Motel 6)", conclut Accor.


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