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Accor : Entre dans liste des valeurs favorites de Natixis

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(CercleFinance.com) - Natixis a confirmé son conseil d'achat sur le titre du groupe hôtelier Accor ce matin, tout en le faisant - fait nouveau - entrer dans la liste de ses valeurs recommandées. 'Accor offre plusieurs leviers de création de valeur. La récente baisse du titre nous semble trop importante et la valorisation est attractive', juge Natixis, qui fixe son objectif de cours à 54 euros.

A la Bourse de Paris où l'indice CAC 40 est proche de l'équilibre, l'action Accor prend 1,2% à 41,8 euros. Elle se traite environ dix euros au-dessous de son sommet annuel.

Les analystes relèvent que le titre a perdu plus de 20% depuis son sommet du printemps. Certes, le RevPAR (revenu par chambre), indicateur clé dans le secteur, a pu décevoir ces derniers temps. Mais Natixis estime que les éléments négatifs sont désormais intégrés dans les prévisions de la direction.

Et les tendances devraient s'améliorer : 'après un 2e trimestre 2015 mitigé, les premières indications de RevPAR en Europe (y compris en France avec une hausse de 7,3% des RevPAR en juillet selon MKG) sont encourageantes', pronostiquent les spécialistes.

Enfin, avec un ratio valeur d'entreprise / EBITDA de 9,5 fois, le titre leur semble raisonnablement valorisé, ce ratio évoluant selon le cycle hôtelier entre 7,5 et 12 fois.

Ultime argument de Natixis, un éventuel côté spéculatif : 'dans un contexte où le secteur hôtelier pourrait consolider (forte fragmentation, bonne orientation du cycle, taux bas), Accor pourrait y jouer un rôle significatif. Au-delà de cet élément où la visibilité reste faible, nous estimons qu'un spin-off (scission, ndlr) entre HotelServices et HotelInvest est une option plausible notamment dans le cas où le marché valorisait mal ces deux divisions', termine la note de recherche.


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