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Accor : Bryan Garnier salue le projet de filialisation

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(CercleFinance.com) - Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 45 euros sur AccorHotels, au lendemain de la présentation par la chaine hôtelière de son projet de filialisation de sa division HotelInvest.

Il souligne que la restructuration de cette activité, depuis la séparation avec HotelServices, a porté ses fruits en portant la valeur d'actifs brute de 5,5 à sept milliards d'euros et la marge d'exploitation de 4,6% à 7,9%, entre 2013 et 2015.

Le broker rapporte qu'AccorHotels a décidé d'allouer de nouvelles ressources à son expansion et de vendre entre 50 et 80% du capital à quelques investisseurs de long terme, un processus qui devrait être achevé vers la fin du premier semestre 2017.

Bryan Garnier note par ailleurs qu'à son cours actuel, le titre se traite sur des ratios valeur d'entreprise sur EBITDA de neuf pour 2016 et de 7,7 pour 2017, contre respectivement 9,8 et 8,8 en moyenne pour ses pairs européens.

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